推进混合所有制改革，是深化国企改革的重要突破口。国有资本做强做优做大，国有企业提升持久竞争力，归根结底要靠改革。改革牵一发而动全身，从哪里入手？国企效率偏低、负债率偏高的问题如何解决？国资股东如何通过管资本实现不缺位、不错位？国资国企改革是一项复杂的系统工程，如果缺乏创新的思路、周密的策划、稳妥的实施，将很难取得理想的效果，甚至可能留下改革后遗症。在此背景下，本书以问题为导向，从资本视角出发，结合国资国企的发展现状和外部资本的改革期许，集中探讨了国企为何要混改，混改应该怎么改的问题:

方向篇
从资本层面切入，通过对国企改革发展的历程回顾和现状分析，剖析国资国企面临的瓶颈问题，以及可能的解决路径，从而理解为什么说混合所有制改革是国企改革的重要突破口，并立足国有经济全局提出了对混改方向的理解。

思路篇
结合过去3年来的实践和调研，对混改中国企可能面临的混改路径选择、混改的重点难点等问题，通过上百个案例分析，归纳出一个完整的框架性分析思路混改十步法，探讨混改应该怎么改，并总结了混合所有制企业六特征主业突出、股东到位、骨干绑定、治理科学、机制高效、战略领先。

案例篇
选择了三个颇具代表性的混改案例进行了详细分析。在坚持因地制宜、一企一策的基础上，总结了具有共性的混改成功三要素企业家精神、国企的资源禀赋优势和外部资本的市场化优势，以及混改的一个关键词资本的积极流动。

1. 获世界500强CEO终生成就奖的华人企业家仅有两位宁高宁和宋志平联袂激赏推荐《混改：资本视角的观察与思考》。
2. 混改作为深化国有企业改革的重要突破口，改革如何实现突破，一体两翼三原则；路径如何走通，混改操作十步法。
3. 本书以资本视角切入，包含政策分析、模式选择、案例剖析、实战操作。全面、扎实且有用。
4. 有上百个大大小小的案例供参考。
5. 推荐人覆盖各个领域且是各个领域的权威
国企混改投资*人赵令欢董事长、财经杂志何刚执行主编、国发院著名经济学家常修泽鼎力推荐。

国有资本做强做优做大取决于市场经营能力和资本回报率

中国建材集团董事长、党委书记 宋志平

王悦平时爱学习、爱思考、爱研究问题，是我很喜欢的一位年轻人。从学校毕业后他就一直在投行工作，对企业的改革发展也有较深的研究，他选择研究混合所有制这个题目，我很赞成。当前混合所有制的大原则已明确，人们谈论的也比较多，但市场上真正深入研究的书并不多，也很需要能系统介绍混合所制的书。《混改：资本视角的观察与思考》这本书出版前， 王悦曾多次找到我，征求我的意见，由于日常工作忙碌，虽然没来得及详细阅读全部内容，但书的整体思路和主要观点我是赞成的，选择的案例也是恰当的。当今时代，一位年轻人能沉下心来写书，精神难能可贵，非常值得赞扬。
王悦长期在投行工作，他研究混合所有制大多是从资本和股权层面切入，这恰恰也是混合所有制之关键所在。混合所有制是一种新的产权制度，不再有国有和私有的纷争，而是通过股权合作的形式生成新模式，或者可以说是一种产权革命。
混合所有制并不是哪个人凭空想象或创造出来的，它符合国有企业和民营企业随着发展在市场中必然融合的规律。尤其在我国以公有制为主体，多种混合所有制共同发展的基本经济制度下，国有企业和民营企业进行了大量混合，这既解决了国有企业如何进入市场的问题，也使民营企业更加规范化。应该说我国混合所有制企业，为我国经济发展和社会主义市场经济理论都做出了重要贡献。
怎样发展我国的社会主义市场经济？怎样理解我国的基本经济制度？这既是认识上的问题，也是实践问题。我国以公有制为主体，要通过做强做优做大国有资本实现国有经济的发展，但公有经济的积累，既包含国有经济、民营经济的贡献，也包含其他各种经济体的贡献，这些都形成了我国公有经济的重要来源。我国国有资本分配在两个领域：一个领域是公益事业，不以营利为目的。虽然以企业的形式存在，但毕竟带有行政管理色彩，其实这在世界各国都有，管理方式也差不多。另外一个领域是在竞争领域，国有资本不应该以单纯的国有所有制为形态，因为那样可能会引发国家资本和纳税人资本间的冲突，就会形成悖论。
国有资本可选择以混合所有制方式进入市场，伴随混合所有制企业的成长一同发展，不过混合所有制企业要和其他企业一样作为市场主体参与竞争，不应打上国家标签。国有资本是股东，享有股东的权利，像新加坡的淡马锡控股公司在全球投资很多企业，不一定都控股，也不是国有企业，却为新加坡国有资本的壮大做出了重要贡献。党的十九大提出做强做优做大国有资本，我理解有两方面的内容：一是国有企业不可能都选择做强做优做大，没有必要也不太可能；二是国有资本做强做优做大很大程度上取决于国有资本在市场上的经营能力，取决于能否通过把国有资本投入混合所有制企业，进一步提升资本回报率。
目前对发展混合所有制的目的有两种看法：一种看法认为，通过混合所有制引入市场机制，进而提高企业的活力，提高国有资本的获利能力；另一种看法则认为，要通过发展混合所有制增加国有企业的控制力和带动力。在我看来，应把这两种看法有机结合起来，在某些特定的行业以国有股为主，吸引非公经济进入，比如像一些关系国计民生的行业；而对于充分竞争的行业，则不一定非要国有资本控股，应以引入市场化机制为主，做到宜控则控、宜参则参。
混合所有制企业是新产权制度下的产物，我们既不能把它当成纯国有企业来对待，也不能当成民营企业来对待。厉以宁教授说，在一定时间内，国有企业、混合所有制企业、民营企业将会三足鼎立，支撑着中国经济，但各自所占 GDP 的比例将会有所增减，这是正常的。厉老讲的道理是何等精辟。我们应该给混合所有制企业松绑放权，让它们真正融入市场，这才是国有资本壮大的理智选择。
我在国企工作 40 年了，从最初在北新当厂长进行百户试点到现在已有 25 年，在参与国企改革的过程中，自己也从黑发人改成白发人。我曾用混合所有制方式把中国建材集团和国药集团先后带入世界 500 强，为壮大国有经济做出了努力。总结国企改革这些年的经验和教训，发展混合所有制不应一哄而上，也不是一混就灵，但停滞不前一定是没有出路的。国企在改革过程中应通过混合所有制方式引入市场机制，充分发挥企业家精神，为国有资本做强做优做大做出应有的贡献。
党的十九大报告指出，要深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。这为我国发展混合所有制指明了方向，极大地鼓舞了大家改革创新、做强做优国有企业的信心。党的十八届三中全会以来，国企改革顶层设计 1 N文件体系基本完成，意味着国企改革的四梁八柱都已确立进入试点和推广阶段，我们应以时不我待、只争朝夕的精神推进国企改革和混合所有制工作。正如中央有关文件所讲，改革既要有顶层设计，又要尊重基层的首创精神，把顶层设计和企业家首创精神结合起来。过去改革实践证明，没有广大企业家的参与，没有广大干部员工的响应，改革是不容易取得成功的。因此深刻理解混合所有制的内涵，真正掌握混合所有制的原则和方法，这对我们正确推行混合所有制非常必要。我们要以改革的名义，将混合所有制进行到底。

王悦：摩根士丹利北京首席代表、中国投资银行部执行董事。过去十年专注于服务国企改制上市和并购交易，帮助中国企业海外股权和债权融资超过520亿美元，完成的并购交易金额超过36亿美元。十八届三中全会以来，参与了中石化、中粮、中国建材、中国医药、中国中材、中国化工、中冶、中国国旅等超过15家央企的混改项目执行或方案设计。从2015年10月开始，历时24个月，以混改参与者的独立身份，调研了从中央到12个省市的国资监管部门、国资国企研究智库、正在或已经完成混改的央企和地方国企以及积极参与混改的战略投资者。通过超过120场的深入访谈，获得了宝贵的一手信息，对混改中的难点问题和实操经验积累了一定认识。2016年王悦撰写了《从资本市场角度看国有企业混合所有制改革的探索与实践》上报相关部门，并在《上海国资》杂志发表。

前言
国有资本做强做优做大取决于市场经营能力和资本回报率

第一章
绪论：站在资本视角看国企改革
第一节 为什么国企改革至关重要
第二节 为什么要从资本视角看国企改革
第三节 本书关注的核心问题和探讨的思路

方向篇
方向篇概述：为什么国企要混改？

第二章
从资本视角对国企改革的历史回顾
第一节 从企业视角对国企改革历程的回顾
第二节 从资本视角对国企改革历程的再认识
第三节 从资本视角对国企改革经验的总结

第三章
从资本层面切入对混改必要性的探讨
第一节 从国有资本现状观察国资问题
第二节 透过国资问题对国企问题的再认识
第三节 从历史实践出发对改革切入方向的思考
第四节 混合所有制改革是破解国资国企问题的必由之路
第五节 支撑混合所有制改革的两项关键改革条件

第四章
着眼国有经济总目标对混改设计思路的探讨
第一节 集中原则：引入股权相对集中的战略投资者优先
第二节 绑定原则：同步引入核心员工持股优先
第三节 归核原则：打造专业化业务平台优先
方向篇引申思考：民营资本和民营企业为什么要参与混改？

路径篇

路径篇概述：混改应该怎么改？

第五章
混改筹划和业务准备阶段
步骤一：筹划模式
步骤二：筹划业务
步骤三：筹划路径

第六章
引资本阶段：引入战略投资者
步骤四：选择投资者
步骤五：设计股权结构
步骤六：确定合理价格

第七章
引资本阶段：引入核心员工持股
步骤七：引入核心员工持股

第八章
健体制和转机制阶段：混改深水区
步骤八：健全治理体制
步骤九：转换经营机制
步骤十：对接资本市场

路径篇引申思考：混改后的企业应具备哪些特征？


案例篇
案例篇概述：着眼企业层面，哪些是混改成功的共性要素？
第九章
中粮肉食：央企专业化业务平台混改第一单

第十章
深圳农产品公司：在 28 年持续改革中做大做优做强

第十一章
中国巨石：企业家精神 资本 改革，铸造全球玻纤行业的隐形冠军
案例篇引申思考：着眼资本层面，什么是改革成功的关键词？

第十二章
展望：站在改革的时代交汇处，从 1861 年看 2021 年
第一节 从官督商办谈起，看制约混改成功的关键因素
第二节 混改，或将开启中国经济的下一个黄金十年
附录一 1978 2013 年国企改革的实践措施回顾
附录二 混改三原则实证分析中回归模型概述
附录三 混改十步法思路概述
参考文献
后 记