《投资银行学（第三版）/普通高等教育“十二五”规划教材·金融学系列》全面、系统、概要地介绍了国际投资银行业的发展现状、演变历程、业务营运特点及实务操作规程，并侧重介绍了近年来国际投资银行的业务创新模式及风险管理技术。在此基础上，《投资银行学（第三版）/普通高等教育“十二五”规划教材·金融学系列》对中国投资银行的发展实践做了全面总结，并为其今后的发展确定了可操作性的战略选择。《投资银行学（第三版）/普通高等教育“十二五”规划教材·金融学系列》内容完整、结构严谨，具有明显的中西结合和实务性强的特点。
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目录
第1章 投资银行概述 1
1.1 投资银行的概念与种类 1
1.2 投资银行的起源与发展 5
1.3 投资银行的地位与功能 12
第2章 投资银行的业务运营 18
2.1 投资银行的业务种类 18
2.2 投资银行的业务运营特点 21
2.3 投资银行的业务运营模式 23
第3章 投资银行的证券承销业务 28
3.1 证券承销业务概述 28
3.2 证券承销业务的操作流程 30
3.3 投资银行在证券承销业务中的作用 38
第4章 投资银行的证券经纪业务 47
4.1 证券经纪业务概述 47
4.2 证券经纪业务的操作流程 51
4.3 证券经纪业务的风险防控 61
第5章 投资银行的证券自营业务 67
5.1 证券自营业务概述 67
5.2 证券自营业务的操作方式与交易策略 72
5.3 证券自营业务的风险防范规避与监管 77
第6章 投资银行的企业并购业务 90
6.1 企业并购的种类和方式 90
6.2 企业并购的动因和流程 93
6.3 投资银行在企业并购中的作用 96
第7章 投资银行的资产管理业务 113
7.1 资产管理业务的起源与发展 113
7.2 资产管理业务的种类和特点 116
7.3 资产管理业务的营运与管理 120
第8章 投资银行的风险投资业务 131
8.1 风险投资概述 131
8.2 风险投资业务运作流程 138
8.3 投资银行在风险投资业务中的作用 142
第9章 投资银行的资产证券化业务 155
9.1 资产证券化及其种类 155
9.2 资产证券化的运作 157
9.3 投资银行在资产证券化业务中的作用 163
第10章 投资银行的业务创新 171
10.1 投资银行业务创新的性质和特点 171
10.2 投资银行业务创新的动因 174
10.3 投资银行业务创新的形式 177
第11章 投资银行的风险管理与监管 184
11.1 现代风险管理理论的创立与发展 184
11.2 投资银行对现代风险管理理论的运用 189
11.3 投资银行的风险监管 196
第12章 中国的投资银行 209
12.1 中国投资银行概述 209
12.2 中国投资银行发展实践 217
12.3 21世纪中国投资银行发展战略 227
参考文献 248
《投资银行学（第三版）/普通高等教育“十二五”规划教材·金融学系列》：
投资银行概述
1.1投资银行的概念与种类
1.1.1投资银行的概念
关于投资银行的概念，迄今为止，中外理论界并无一个规范统一的定义和解释。当今投资银行最为发达的美国在理论界有权威的资料中最早出现与“投资银行”概念相联系的称谓，即20世纪40年代末成立的投资银行家协会（The Investment Bankers Association）。客观一点讲，只是美国将从商业银行中分离出来专门经营证券业的金融机构称为“投资银行”，而英国则将其称为“商人银行”，法国称其为“实业银行”，中国香港称其为“有限制牌照的银行”、澳大利亚称其为“货币市场公司”，印度尼西亚称其为 “投资金融公司”；只有日本直呼其为“证券公司”。可见，对投资银行仅在称谓上的不一致就足以让我们对投资银行概念的定义感到相当的困惑。
不过，我国国内出现的研究投资银行的资料（包括教科书）中，对投资银行概念的界定一般引用美国著名金融投资专家罗伯特?库恩（Robert Kuhn）在20世纪50年代撰写的《投资银行学》中所给出的四个基本定义。罗伯特?库恩根据美国投资银行业发展的历史进程，将不同发展阶段的投资银行分别界定为最狭义、较狭义、广义和最广义的投资银行。其最狭义的定义为“投资银行仅指一级市场上承销证券的金融机构”，即指美国20世纪30年代的投资银行；其最广义的定义为“任何经营华尔街金融业务的银行，都可以称为投资银行”。至于在最狭义和最广义的定义之间，罗伯特?库恩则根据金融机构的业务是否涉及全部资本市场或部分资本市场，进而界定该金融机构是否属于投资银行。
上述关于投资银行概念的定义虽然并未规范和统一，但至少有一点是肯定的，那就是投资银行并不是一种或独类金融机构的称谓，或者不仅仅是经营某一类单一业务的金融机构的称谓，而应是对经营某一行业的金融机构的笼统称谓，这一行业恰恰就是涉及资本市场的证券业。我们似乎可以这样认为，凡是经营业务涉及资本市场证券业的金融机构，均可称其为“投资银行”（尽管金融机构的实际名称五花八门，甚至和证券毫不沾边）；相反，凡是经营业务与资本市场证券业务没有直接关系的金融机构（尽管机构的实际名称涉及“投资”和“银行”），我们也不认为其属于“投资银行”的范畴。
然而，上述的“投资银行”概念仍然会随着金融业的发展而受到挑战，特别是20世纪末以来，世界各国的金融业混业经营趋势明显加强，几乎所有的金融机构业务经营均在向证券化方向转化。如果仅以其活动领域是否涉及资本性证券业为标准划分是否为投资银行，似乎也非常困难。确切一点讲，投资银行并非某一种业务范围限定非常明确的金融机构，而是区别于储贷业、基金业和保险业的另类行业，即投资银行业。因此，要明确投资银行的性质，就必须全面研究投资银行的业务活动，以及其与其他金融各业的区别。
1.1.2投资银行的种类
如上界定，投资银行是专门经营证券业的“银行”；但若按其营运模式、业务性质及业务范围等标准对其考量，投资银行还可以划分为多个种类。
1.按其营运模式不同可分为混合型投资银行和分离型投资银行
（1）混合型投资银行，也称为全能型投资银行，是指在特定的金融体制下所形成的投资银行和商业银行混合经营的一种银行体制和模式。在当今世界，德国实行典型的全能型投资银行制度，即允许商业银行经营投资银行的业务，特别是证券自营业务。这样，德国的商业银行则具备了投资银行的性质，成为混合型投资银行；与德国不同的是，当今世界上大部分国家实行的都是投资银行与商业银行分业经营的模式。从发展的眼光看，混合型投资银行则是一种长远的发展趋势。
（2）分离型投资银行，是指分业经营体制下单一经营证券类业务的投资银行。如上所述，当今世界上，大部分国家如中国、美国、英国和日本等都将证券业与商业银行业严格分离开来。这样，专门经营证券业或以此为主并兼营其他资本市场业务的金融机构则成为名副其实的分离型投资银行，其业务与商业银行有着严格的区别。
2.按其业务性质不同可分为综合性投资银行、专业性投资银行和商人银行
（1）综合性投资银行，其经营业务较为复杂，一般以证券类（承销、经纪和自营）业务为主，同时兼营并购业务、信托业务、资产管理业务、项目融资业务等，有的甚至还兼营保险业务。在美国，当代的一些大型投资银行，如美林证券、高盛集团等，都同时经营各种资本市场业务，均属于综合性投资银行。
（2）专业性投资银行，是指专门经营一种或几种单一资本市场业务的投资银行机构，在美国往往将其称为投资银行界的专卖店。它们在某个或某几个业务领域有优势，专门经营一种或几种业务，而不涉猎其他业务。例如，有专门的证券经纪公司，有专门经营某些行业证券（包括股票和债券）买卖的公司，还有专业的金融公司、财务公司、信托投资公司、资产管理公司、租赁公司等；另外，还有专门以高质量投资分析和金融市场研究而著称的专业研究性金融机构，它们均可归为专业性投资银行系列。
（3）商人银行（merchant bank），在英国，投资银行习惯上被称为商人银行；但在美国，商人银行是指专门从事兼并收购和某些融资活动的专业性投资银行。然而，美国的商人银行有时也用自有资金购买证券，如黑石集团（Blackstone Group）、瓦瑟斯坦?潘丽拉公司（Wassestein，Porella & Co.）等均属于商人银行系列。
3.按其业务范围可分为国际性投资银行和地区性投资银行
（1）国际性投资银行，是指其业务已经扩展到世界多个国家，这类投资银行通过在国外设立分支机构经营海外业务，或直接中介多个国家的投融资活动。当今美国有许多大型投资银行都经营海外业务，堪称真正的国际性投资银行，如雷曼兄弟公司是为全球公司、机构、政府和投资者的金融需求提供服务的全方位、多元化国际性的投资银行，积极地参与全球资本市场运作，这一网络由设于世界总部的纽约和设于伦敦、东京和香港地区的总部统筹管理。自1850年创立以来，其已在全球范围内建立起了创造新颖产品、探索最新融资方式、提供最佳优质服务的良好声誉。
高盛集团（Goldman Sachs），是当代全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一，总部设在纽约，并在东京、伦敦和香港设有分部，在23个国家拥有办事处。其所有运作都建立于紧密一体的全球基础上，由优秀的专家为客户提供服务。高盛集团同时拥有丰富的地区市场知识和国际运作能力。随着全球经济的发展，该公司亦不断地发展变化，以帮助客户无论在世界何地都能敏锐地发现和抓住投资的机会。
第1章投资银行概述
（2）地区性投资银行，是指专门为某国或其地区的中小企业或地方政府提供投融资服务的投资银行机构，它们一般不在国外或国际金融中心设立总部或分支机构，也不办理海外业务。一些中小发展中国家或地区的投资银行均属于地区性投资银行，它们一般资本实力较弱，只适合在本国或地区范围内生存和发展，并不具备发展国际业务的条件。
另外，我们还可以从其他角度对投资银行分类做考察。例如，学术界有的学者还将投资银行按照其资本实力、融资能力、经营规模或专业水平等标准划分为特大型投资银行、顶级投资银行、中小型投资银行等；又如，金融业界的英国《金融时报》、美国《财富》杂志等每年都为世界各国的投资银行评分等级，特别是美国《华尔街日报》还定期公布国际级投资银行的信誉等级和专业水平排位，将投资银行的分类做到极致。
以下是2014年美国业界对国际级大型投资银行按照其专业地位、行业声誉及经营特色等标准所做的排名和分类。
第一位：花旗集团环球金融（前所罗门美邦）是最具潜力的投资银行。
第二位：美林证券是最佳跨国并购行。
第三位：瑞士信贷第一波士顿是最佳中型股票承销行。
第四位：高盛是最佳国际投资银行、最佳大宗股票承销行、最佳大宗并购行。
第五名：摩根士丹利是最佳不良资产处理行。
第六位：摩根大通是最积极进取的投资银行。
第七位：瑞银华宝是最佳中国研究行。
第八位：德意志银行是最佳全能银行。
第九位：美国雷曼兄弟公司是150年历史最悠久的投资银行。
第一位：花旗集团（Citigroup）是最具潜力的投资银行。
第二位：JP 摩根大通（JP Morgan chase）是最积极进取的投资银行。
第三位：摩根斯坦利（Morgan Stanley）是最佳不良资产处理行。
第四位：瑞士联合银行（the Union Bank of Switzerland）是最佳资产管理服务银行。
第五名：瑞士信贷银行（Swiss credit bank）是最佳中型股票承销行。
第六位：美林 （Merrill Lynch）是最佳跨国并购行。
第七位：德意志银行 （Deutsche Bank）是最佳全能银行。
第八位：高盛（Goldman）是最佳国际投资银行、最佳大宗股票承销行、最佳大宗并购行。
第九位：巴黎国民银行（National Bank of Paris）是私人银行及资产管理业务成绩最卓越银行。
第十位：德累斯顿银行（Bank of Dresden）“一站式”客户经理负责制银行。
1.1.3投资银行的性质
从上述投资银行的分类不难发现，投资银行是一类主要为资本市场投融资活动提供中介服务的金融机构。实际上，尽管投资银行在其本源业务（资本性证券的承销）和经纪业务的基础上发展了证券自营业务和其他投融资业务，而且也进行风险企业的直接投资，但是“投资”毕竟不是投资银行的主营业务和追求发展的主要途径。因此，在这一点上，“投资银行”是一个几乎完全名不副实的称谓，从实质上也不完全归属于专做“投资”的“银行”。然而，之所以将投资银行列入“银行”的范畴，一方面是因为投资银行由商人银行发展而来，从商业银行分离而出（本章1.2节专门就此要做更详细的考查）；另一方面也是因为投资银行和商业银行同属于投融资中介性质的金融机构，是货币资本的集散枢纽。因此，作为投融资中介的“银行”，投资银行与商业银行在性质上属于同类金融机构。但是，若从二者产生的经济基础及业务经营的诸多方面考察，投资银行毕竟是一类性质独特的金融机构，与商业银行仍然存在着多方面的显著差别。
1.1.4投资银行与商业银行的区别
投资银行与商业银行存在的差别可归纳如下。
（1）投资银行产生的经济基础是证券业发展的投融资需求；而商业银行产生的经济基础则是调节生产和消费过程中货币资金的流动性需求。
（2）投资银行的本源业务主要是证券承销；而商业银行的本源业务主要是吸收存款、发放贷款和办理结算。
（3）投资银行的业务领域主要在资本市场；而商业银行的业务领域主要在货币市场。
（4）投资银行的业务对象主要是机构投融资者；而商业银行的业务对象主要是生产性企业和消费者个人。
（5）投资银行经营的业务种类主要是证券类、投资类、管理类和服务类；而商业银行的业务种类则主要是资产类、负债类、中间类、表外类。
（6）投资银行的经营方式主要是以中介为主的服务；而商业银行的经营方式则主要是以借贷为主的经营。
（7）投资银行的营运特点表现为业务种类繁多、经营形式多样；而商业银行的营运特点则表现为业务品种和经营形式相对单一。
（8）投资银行的经营收益来源主要是佣金、手续费及证券自营差价；而商业银行的经营收益来源则主要是存贷利息差价。
（9）投资银行的经营管理原则主要是“三公”，即公开、公平、公正；而商业银行的经营管理原则主要是“三性”，即安全性、流动性、盈利性。
（10）投资银行经营中的风险状况表现为投资人的风险大于投资银行的风险；而商业银行经营中的风险状况则表现为商业银行的风险大于投融资者的风险。
（11）投资银行媒介投融资的功能从性质上讲主要是中长期直接融资和间接投资；而商业银行媒介投融资的功能从性质上讲主要是中短期间接融资和直接投资。
需要说明的是，投资银行与商业银行在媒介投融资时，二者发挥媒介功能的方式、途径以及作用的效果均存在很大区别。上述“媒介投融资功能”项的区别仅是一个简单的归纳，其具体分析详见1.3节“投资银行的地位与功能”。
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