在经济学的不同领域中，金融是一个比较特殊的领域，它介于理论与实证之间。本书的目的是介绍金融理论以及对这些理论的经验检验，集中分析资本市场中与投资者的投资组合决策以及证券定价相关的金融领域，可以说是一本金融学导论。实证研究采用的数据是从1926年2月到1968年6月，所有纽交所普通股的月度收益率。
本书的前四章是统计学基础，包括概率分布及样本特征及用这些概念对普通股收益率和投资组合收益率的关系进行验证。本书的核心部分是第5章到第9章，介绍了资本市场有效性理论及其证据、投资组合理论、预期收益率与风险关系的理论及其证据。作者*后得出结论：在一个有效的资本市场中，证券价格完全反映了可得信息。

2013年诺贝尔经济学奖获得者尤金·法玛主要关注投资者的组合决策以及资本市场的证券价格，因提出有效市场假说闻名。正是在本书中，法玛首次系统地提出了有效市场假说。
在经济学的不同领域中，金融是一个比较特殊的领域，它介于理论与实证之间。本书的目的是介绍金融理论以及对这些理论的经验检验，且阅读本书需要的前期数学知识较少，一般读者也可以接受。

在经济学的众多领域中，就理论与实践之间的对应关系而言，金融学多少有些独特。本书的目的就是介绍金融理论及其实证检验。我集中分析资本市场中与投资者的投资组合决策以及证券定价相关的金融领域。
我认为，当有迹象表明理论对现实世界具有一定的解释力时，学生学习理论的动机就会增强。而且，我的授课经验表明，如果金融理论具有相关经验证据的话，那么就可以避免对该理论的现实意义或对得出该理论的假设进行无意义的争论。本书采用了这种理论与实证相结合的方法。
本书的前四章是统计学基础。其目的在于：
（1）　对深入研究金融所需的统计工具进行回顾；
（2）　让读者熟悉证券价格行为的描述性证据，这是金融理论及其正规检验的实证基础。
这四章采用的方法是先介绍统计学概念，然后用这些概念来描述证券收益率行为。因此，第1章研究概率分布及样本特征，然后，用这些概念对普通股收益率的分布进行验证。第2章和第3章介绍在研究证券收益率和投资组合收益率之间关系时所需的统计工具。为了激发读者学习这些统计工具的积极性，第2章介绍了投资组合理论的一些基础知识。第4章利用第2章和第3章介绍的统计学概念，通过检验单个证券收益率与整个市场收益率之间的相关程度，对纽约证券交易所普通股的市场敏感性进行实证研究。
本书的核心部分是第5章到第9章。这几章介绍了三个相关的主题：
（1）　资本市场有效性理论及其证据；
（2）　投资组合理论；
（3）　预期收益率与风险关系的理论及其证据。
在一个有效的资本市场中，证券价格完全反映了可得信息。第5章和第6章讨论资本市场有效性理论及其实证；前者关注的是股票市场，后者关注债券市场。第7章详细扩展了第2章介绍的投资组合模型，并给出了分散化在降低风险方面的经验证据。然后，第8章考虑了当投资者按照第7章的模型进行投资组合决策时证券均衡价格的特征。第9章检验了由第8章中资本市场均衡模型产生的预期收益率与风险的关系。
为读者设计的习题分散在整本书中。我特意使用分散这个词。本书的习题并没有整齐地放在每部分末尾，而是出现在任何我认为应该强化的知识点或读者应该停下来进行思考的时候。这些习题是本书不可缺少的一部分；包含在这些习题中的结果常常会用于随后的章节中。有鉴于此，以公平性和方便性为由的读者会认为习题答案应该紧随习题之后。但这样做会让学生产生不去认真对待习题的可能性，只有具有浓厚兴趣的学生才会抵制不去看答案的诱惑自己做习题。本书的习题能让读者密切关注对材料的理解从而避免毫无来由的快意。
阅读本书需要的前期数学知识较少。仅有两章涉及超过初等代数水平的数学知识，而且这些数学知识对理解任意一章的内容都不会产生关键性的影响。除此之外，我还尽量提供一些补充材料，甚至包括关于初等数学的一些讨论；对那些可以忽略数学讨论细节的地方，都会明确说明。尽管如此，本书还是包含了大量的规范符号，读者应该尽快掌握这些符号。
尽管金融学完全被看作是经济学的一个分支，但是，有抱负的读者在没有任何经济学基础的情况下仍然可以理解本书的内容。然而，如果读者熟悉经济学分析范式，那么，也就更容易掌握金融经济学。因此，尽管我们没有具体要求，但前期的经济学基础会有助于理解本书的内容。同样的，本书回顾了用到的统计学概念，尽管并不要求必须掌握对金融学最有用的特定统计学概念，但如果读者具备统计学基础，那么就会更有效地理解本书的内容。
本书是一本金融学导论，对理论和实证进行了同等关注。作为导论性质的著作，很有必要筛选讨论的主题。我选择的都是经验证据充足的主题，能够得出与理论描述相一致的结论。但我并没有讨论所有符合这一标准的主题，因此也许有人会说我是带着个人偏见来选择讨论的内容。然而，如果通过阅读本书可以让读者熟悉金融分析的常用方法并能处理现有或未来的工作，那么，也就实现了本书的目标。

尤金·法兰西斯·法玛（Eugene Francis Fama），美国经济学家，芝加哥经济学派成员之一。专长于现代投资组合理论与资产定价理论，因提出有效市场假说闻名。因为对资产价格实证分析方面的贡献，获得2013年诺贝尔经济学奖。现任教于芝加哥大学布斯商学院。

1 股票市场收益率行为 1.1 若干统计学概念 1.2 收益率的定义 1.3 市场收益率指数或投资组合 1.4 平均收益率和变异性：快速浏览 1.5 收益率变异的历史 1.6 股票市场收益率的分布 1.7 结论 2 投资组合收益率的分布 2.1 作为证券收益率函数的投资组合收益率 2.2 投资组合收益的均值和方差 2.3 投资组合风险和证券风险 2.4 结论 3 市场模型：理论和估计 3.1 证券收益的多元正态分布 3.2 二元正态性和市场模型 3.3 估计量 3.4 估计量的抽样分布 3.5 估计量的可靠性 3.6 结论 4 市场模型：估计 4.1 估计市场模型：一个详细的例子 4.2 NYSE普通股的风险或市场敏感度的证据 4.3 结论 5 有效资本市场 5.1 有效资本市场：引言 5.2 有效资本市场：正式的讨论 5.3 四个市场均衡模型 5.4 结论及一些理论要点 6 作为通货膨胀指标的短期利率 6.1 美国短期国库券市场 6.2 票据市场的通货膨胀和效率：理论 6.3 市场均衡模型 6.4 当均衡期望真实收益恒定时，市场有效性可检验的含义 6.5 数据 6.6 一个月期票据的主要结果 6.7 △，的行为 6.8 更长期限票据的检验结果 6.9 作为通货膨胀指标的利率：与其他结果的比较 6.10 将研究结果拓展至价格控制时期 6.11 结论 7 两参数投资组合模型 7.1 引言 7.2 正态分布、风险规避和有效集 7.3 有效集的几何形状 7.4 投资组合风险、证券风险以及多样化效应 7.5 结论 8 两参数环境下的资本市场均衡 8.1 引言 8.2 有效投资组合中期望收益与风险的关系 8.3 无风险借贷时预期收益与风险的市场关系 8.4 卖空正方差证券不受约束时的预期收益与风险的市场关系 8.5 卖空正方差证券不受约束时市场均衡模型的变体 8.6 对各种市场均衡两参数模型的比较和评判 8.7 不存在无风险证券且禁止做空正方差证券时的市场均衡 8.8 市场均衡：数学处理 8.9 结论 9 两参数模型：实证检验 9.1 引言 9.2 模型检验：一般讨论 9.3 具体方法 9.4 结果 9.5 测度的风险一收益率关系的一些应用 9.6 结论 参考文献