中国上市公司投资价值动态比较分析研究（二）_赵惠芳等著_9787542958914

　　《中国上市公司投资价值动态比较分析研究（二）》全部内容可谓是一个特大实证研究系统，目的是提供可供股票投资者进行比较价值投资所依据的相关信息，共分三个部分。

　　的投资价值情况，为广大投资者提供可以随时直接采用的比较价值投资操作方法。（1）前述研究得出的动态比较投资价值结论具有滞后性。由于证券市场千变万化，各家上市公司的生产经营方针政策、财务状况、经营成果等也必然不断发生着变化，相应地，依据财务报告所估算的上市公司投资价值也必然发生着变化，加之财务报告的滞后性，往往会使估算出的上市公司的投资价值不能完全适应投资者投资时的实际，只有继续连续进行动态比较分析研究，才能得出投资对象的投资价值变动趋势和规律，与投资者投资的时间越加接近，给投资者更加有效的参考依据。（2）股市扩容迅速。根据证券交易所最新数据显示，2017年，深沪两市共有438只A股股票上市。截至2017年年底，A股上市公司共有3483家。新上市的公司应该加入被分析研究的行列中与同业兄弟比肩前行。（3）股市发展空间巨大，前景广阔，大有赶超美国之势。当前，深沪两市总市值约50万亿元人民币，GDP68万亿元，两者之比约70%，沪市平均市盈率14倍左右，深市平均市盈率在41倍左右，属于市值低估市场。与此同时，美国股市总市值约28万亿美元，GDP18万亿美元，两者之比超过150%。中国GDP占全球14%，美国GDP占全球的22%。全球股市总市值约70万亿美元，中国股市总市值约7.2万亿美元，只占全球的10%多一点，美国股市总市值约占全球的40%。所以，从发展空间来讲，中国远大于美国，况且，中国的经济实力一直呈不断快速或较快速递增，受经济新常态的影响，股市新常态也已既成事实，继续分析研究有利于发现中国股市新的差异和增长点，为助推经济上位、股市上位打下基础。（4）中国股市的稳健程度和投资回报较差，且问题较多，层出不穷。
　　针对上市公司投资价值及市价不断变化的实际情况，在发展迅速，机制日益长效，前景广阔，困难居多，转型已经既成事实的关键节点，中国股市迫切需要适应当下和今后一段时期投资者进行价值投资的切实可行的相应理论和方法的指导。为此，我们继续撰写该系列丛书之四——《中国上市公司投资价值动态比较分析研究（二）》，以继续给予力所能及的解决和解答。
　　二、架构
　　本书全部内容可谓是一个特大实证研究系统，目的是提供可供股票投资者进行比较价值投资所依据的相关信息，共分三个部分。
　　第一部分，理论分析研究。该部分主要通过论述中国股市新常态下的发展战略；深入研究了现行股市规律存在的问题，分析了其偏移的原因，首次提出了适应当下中国股市的以价值为核心的股市新规律，论述了其在股市运行的依据和可能性；论述了收入分配不公的理论透析及解决办法，并以上市公司员工股票期权为例说明了其操作办法和可行性，为在一定程度上解决我国当前收入分配不公问题，也为广大投资者提供了适时进行比较价值投资的辅助理论依据和可靠收益保障。
　　第二部分，实证分析研究。该部分是重点，首先，为便于投资者进行动态比较分析，及时了解上市公司的投资价值发展变化状况，作出切实有效的比较价值投资决策，本书采用与前述三本书相同的上市公司分类标准、理论依据和分析研究方法，即将深沪上市公司分别39个行业以2016年财务报告为研究依据，参考同花顺数据库信息，选择能够反映上市公司投资价值的一系列财务指标，建立模型，运用SPSS软件，采用因子分析法估算各家上市公司的投资价值总量及排名，得出比较投资价值。然后，联系实际，结合2013、2014、2015年连续三年的分析研究结果，进行动态比较分析研究，其中，对打分排名前十位（小行业酌情减少）的上市公司进行了重点分析。以此作为比较价值投资的直接依据。其中，在各个行业投资价值的分析研究中，将有特殊情况的如数据不全的公司，由于不具备可比性，将其剔除，最终参入对比分析研究的上市公司有3115家。最后，对每个行业的上市公司投资价值进行了聚类分析，以提供便于组合投资等的相关信息。运用SPSS软件进行的数据采集、计算、处理、核查等工作，主要由郝福新、金娟霞和杜赛赛等在读研究生同学完成，详见第二部分各章节后参著。
　　第三部分，比较价值投资决策方法。首先，以农、林、牧、渔业上市公司为例，将其连续三年的比较投资价值与投资时的比较市价相比较，找到二者的契合点，计算确定投资对象的比较安全边际与风险区域，据以确定投资顺序，为广大投资者提供比较价值投资具体决策方法和相关建议，引导上市公司注重内含价值的提升和长期稳定发展，能够在一定程度上解决现行股市所存在的一系列问题。其次，简要论述比一、成因本书是继《中国上市公司投资价值分析研究》《中国上市公司投资价值比较分析研究》和《中国上市公司投资价值动态比较分析研究（一）》所写的系列丛书之四。
　　该系列丛书针对中国股市出现的种种问题，在面临转型的关键时期，着重推出一种适应于当下和未来相当长时期中国股市的比较价值投资理论和方法。它首次提出了比较价值投资理论。该理论以价值为基础，运用比较原理，通过比较一定区域（行业）投资对象的比较投资价值和比较市价确认比较安全边际，并据以确定投资对象的投资顺序的最优价值投资决策理论。它从比较安全边际的角度成功地解释了比较价值投资发生的重要起因和客观结果；从金融视角通过资本合理流动和有效配置反映出一定区域内乃至国际间的比较优势；它也是一个具有相似要素禀赋的国家间金融资本竞争理论，能够有效地分析资本的分配比较优势及其对国家经济的影响。它为投资者提供了最有效的在各个方面都优于现行“投机”和“价值投资”的股票投资决策方法；能够在一定程度上解决现行股市所存在的一系列问题，引导上市公司注重投资对象的内含价值的提升和长期稳定发展，帮助投资者作出最优而非较优投资决策，实现最大正和博弈，有效地规避投资风险。《中国上市公司投资价值分析研究>，针对中国股市及上市公司存在的问题提出了相应对策；分析研究了全部A股上市公司投资价值，即以价值投资理论为指导，以深沪两市2014年第1季度证监会公布的17个大类，90个行业的2466家A股上市公司为对象，通过有效分类汇总为39个行业，以2013年度财务报告数据为基础，选取13个能够反映财务能力，体现公司价值的指标，作为评估各上市公司投资价值的指标体系，建立指标模型，运用SPSS软件，采用因子分析法与聚类分析法进行投资价值分析研究，确定分析对象的投资价值总量及排名，并合理划分层级，联系实际进行深入分析研究，得出量与质有机结合的投资价值结论；并借助实例介绍了比较价值投资具体操作方法，进行了相应环境保障分析。旨在为投资者提供比较价值投资参考，以降低其投资风险，提高投资收益。
　　《中国上市公司投资价值比较分析研究》，首先研究了中国股市现状及应对策略，中国股民价值投资存在的问题及对策；然后进行了上市公司投资价值比较分析，即在《中国上市公司投资价值分析研究》的基础上，采用与之相同的上市公司分类标准，理论依据和分析研究方法，以2483家A股深沪上市公司2014年度财务报告数据为基础，结合2013年分析研究结果进行的比较分析研究，得出量与质有机结合的投资价值结论；并进行了有效扩展，在对上市公司的投资价值进行比较分析研究的基础上，论述了上市公司价值管理、市值管理存在的问题及对策，提出了依据上市公司投资价值，结合投资时的市值，计算市值偏离度，确定投资顺序的价值投资操作方法，以实例为证。
　　《中国上市公司投资价值动态比较分析研究（一）》，首先研究了股市与股价VS投资价值，投机与投资VS价值投资等理论问题，首次完整系统地论述了比较价值投资理论；其次，在《中国上市公司投资价值分析研究>和《中国上市公司投资价值比较分析研究》的基础上，采用与之相同的上市公司分类标准，理论依据和分析研究方法，以2802家A股深沪上市公司2015年度财务报告数据为基础，结合2013年和2014年分析研究结果进行了动态比较分析研究，得出量与质有机结合的投资价值结论；最后，在研究了比较价值投资决策要素基础上，以农、林、牧、渔业上市公司为例阐述了比较价值投资的操作方法。

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