PPP项目融资风险与财政应对研究_肖建华著_9787514198171

　　《PPP项目融资风险与财政应对研究》主要以财政部公布的四批示范项目来分析PPP项目的融资现状。从具体分析来看，我国PPP项目在融资进程中具有落地率逐渐增大、行业逐步扩大、管理逐步规范、风险逐步得到防控等特点。在PPP模式发展进程中引发了诸多热议，其中不少是关于国有资本与社会资本在PPP项目中所获得机会的差异，《PPP项目融资风险与财政应对研究》利用多元logistic回归模型和财政部政府与社会资本合作中心的项目库数据以及各资本方公布的各项数据，实证检验国有资本和社会资本在资本规模、融资能力、财务能力、风险应对能力方面的能力水平对其参与PPP项目的影响程度。

　　2014年9月25日，财政部颁布《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》，标志着我国PPP模式进入新的发展时期。PPP作为中央和地方投融资体制改革的重大创新，不仅利于促进经济转型升级、支持新型城镇化建设，也是加快转变政府职能、提升国家治理能力的一次深刻的体制机制变革，更是深化财税体制改革、构建现代财政制度的重要内容。但是，在PPP模式发展进程中，也引发了诸多问题与热议。在后政府性债务时代，我们更关注PPP项目的风险及其对财政的影响，现实中，部分PPP项目直接以政府回购的方式终结，不仅失去了其原有意义，更为财政蒙上了一层阴影。因此，探究PPP项目融资模式的风险及其影响因素，更好地管控风险、保障财政安全是当前一项重大与迫切的课题。
　　在现状分析中，本书主要以财政部公布的四批示范项目来分析PPP项目的融资现状。从具体分析来看，我国PPP项目在融资进程中具有落地率逐渐增大、行业逐步扩大、管理逐步规范、风险逐步得到防控等特点。我们还注意到，在PPP模式发展进程中引发了诸多热议，其中不少是关于国有资本与社会资本在PPP项目中所获得机会的差异，本书利用多元logistic回归模型和财政部政府与社会资本合作中心的项目库数据以及各资本方公布的各项数据，实证检验国有资本和社会资本在资本规模、融资能力、财务能力、风险应对能力方面的能力水平对其参与PPP项目的影响程度。
　　从具体风险来看，根据PPP项目生命周期特征，参考与结合以前类似项目经验和专业知识，PPP项目的主要风险包括政治和政策风险、经济风险、不可抗力风险、市场风险、融资阶段风险、设计阶段风险、建设阶段风险、运营阶段风险、合作关系风险和第三方风险这十类风险。在PPP项目的生命周期内，各主体所承担的风险在不同阶段表现具有较大差异，通过博弈模型分析，推导了中央政府、地方政府和私人部门实际上分别承担的风险比例。与此同时，我们还运用实证方法对其影响因素进行了分析，实证结果表明，在准则层的三大因素中，经济运行环境是导致PPP项目风险的重要因素，其权重是52. 78%，PPP项目风险与经济运行环境的稳定与否存在很大的关系，其中，法律及监督机制不完善与法律变更风险的权重指标和为33. 79%，其对PPP项目来说尤为重要。项目运营管理风险排位第二，其权重是33. 25%，其中，技术风险和市场收益不足风险是PPP项目风险发生的比较重要的因素，如果一个PPP项目存在技术风险，则会导致建设成本增加，自然加剧PPP项目风险，而市场收益不足则体现在项目运营期内，其他因素所占权重在2% -6%之间。政治风险在三个影响因素中所占权重最小，为13. 960%，但其中债务率、腐败率对风险的贡献率较高。我国PPP项目风险主要集中在法律变更风险、利率风险，技术风险及市场收益不足。从风险评价相对综合值看，PPP项目在我国各地区的风险存在明显的差异，北京、上海、广东这三个地区的综合值小，PPP项目在这些地区的风险较低，发展也更迅速；而在贵州、云南等六个地区的综合值大于80，PPP项目在这些地区的风险较高，PPP项目的发展受阻；其他地区的综合值处于70~80之间。

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