投资学_高广阔_9787302530848

《投资学》在借鉴国内外较前沿的理论与学术成果的基础上，科学、全面、系统地阐述与分析了投资学的基本概念和一般原理，并结合我国资本市场发展的特点有机融入投资新理念与新方法，使管理学、经济学、财务学、金融学、统计学的相关知识互相衔接，涵盖了包括金融工程、行为金融学、大数据技术量化投资应用等投资学领域的*成果；以大量的例题、案例和阅读资料帮助学生掌握或理解投资学的基本理念、分析方法和实务操作，培养学生的投资学理论素养和分析解决实际问题的能力。《投资学》适合经济管理类专业的高年级本科生、研究生以及对投资学理论有兴趣的实务工作者使用。

前言
　　无论是初学者还是专业投资人士，都需要深刻理解投资的本质。天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往，大千世界，芸芸众生，追逐利益，乐此不疲。换言之，古今中外，人人都有发财的梦；但君子爱财取之有道，而通过投资活动获取盈利(笔者认为这也是劳动创造价值的体现)是推动时代发展的原动力。投资人出钱或融资预先垫付成本后，投资一定的标的，因货币具有时间与空间的价值，在经历时空交替后，终值就有可能远远高于初值。
　　投资学是研究投资者如何投资的科学，包括什么是投资、为何投资、谁来投资、在哪投资、如何投资、投资好坏等问题。这涉及投资主体(投资者)、投资客体(投资、标的、工具)、投资活动(买卖证券、投资实业)及其有效性评价(盈亏程度、价值增减)等概念。需要研究各种概念的内涵与外延、属性与特征、分类等。因此，作为指导投资者成功投资的一门学问，投资学能引导投资者掌握投资学的基本原理，理解投资环境、投资市场中参与各方的角色与定位、投资品种的功能与特点、投资方法与策略。
　　目前国内出版的投资学研究成果有两类，一类是翻译出版国外学者的著作，有(美)博迪(Bodie，Z.)、凯恩(Kane，A.)和马库斯(Marcus，A.J.)的《投资学》(2007)，(美)赖利(Reilly，F.K.)和诺顿(Norton，E.A.)的《投资学》(2006)，(美)埃尔顿的《现代投资组合理论与投资分析》(2007)。这些著作反映了当今国外的研究成果，详细讲解了投资领域中的风险组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、市场有效性、证券评估、衍生证券、资产组合管理等重要内容，但与我国投融资市场的实际情况有较大差距。另一类是国内学者编写的教材，有马君潞、李学峰的《投资学(第二版)》(2011)，刘红忠的《投资学(第二版)》(2003)，李治的《投资学》(2009)等，主要综合了前述译著的内容，介绍了有关投资学的基本概念，讲解了投资学理论模型，并研究了在证券领域实现资产组合过程中的定价、管理、绩效评估等问题，为本学科建设做出了贡献。但国内教材大多缺乏案例分析而脱离实践，比如只包括证券投资，并未包括实业投资的内容，而实业投资也应该属于投资学的范畴，特别是现在我国在优化产业结构、制造业全面升级换代以及推行一带一路走出去战略的背景之下，对实业投资的研究也显得格外重要。而值得重点关注的是，在云计算、物联网、大数据技术应用背景下，主观判断或定性投资的逻辑已失去光环，取而代之的是在客观、准确、及时地度量并锁定风险的基础上获取更高收益的量化投资。量化投资是指以数据为基础、以模型为中心、以程序化交易为手段的一种交易方式，作为一种新的投资策略或者有效的、主动的投资方法正在弱有效的中国资本市场发出耀眼的光芒。而目前国内的《投资学》教科书尚未涵盖量化投资的相关内容。总之，以上教材较为滞后，教学内容缺乏针对性、系统性，教学深度也有待加强，亟需更新知识结构与数据资料，增加内容并深入挖掘投资热点。本书无疑弥补了这两类教材的不足，建设理念来自编者二十多年的教学改革实践，基于国际学术界最新研究成果、结合中国的实际情况，组织相关人员利用国外学术界最新研究成果编写，从而更加符合经济与管理类学科范围和专业性，更好地全方位传授投资学知识给学生，作为21世纪经济管理精品教材在全国高校使用将具有很大的成效。
　　投资学是上海理工大学的核心课程，历经十余年的建设与发展，日臻成熟，主要面向金融学、国际贸易、管理科学、信息管理与信息系统及工商管理等专业学生，培养目标是为企业及金融机构培养具备投资业务操作能力并具备一定的投资分析能力和理财基本知识的岗位型、操作型人才。本课程经过上海理工大学重点实验室课程建设，在吸收国内外优秀教材的基础上，已经出版《证券投资理论与实务》教材一部，具有完备的教案，案例库较为丰富。该课程全部采用多媒体教学，依托上海理工大学国家级经济科学实验中心所属的证券期货投资模拟实验室、经济科学实验中心金融信息统计实验室、证券期货接收与软件系统，建立了包括国泰君安证券有限公司、光大证券有限公司、湘财证券有限公司、富国基金公司、广发基金公司、上海大朴资产管理有限公司等企业在内的多个教学、实习基地；在上海理工大学课程中心网站(http://cc.usst.edu.cn)建设投资学课程网页。将所有教学资源都放在网上，包括PPT教案、教学大纲、教学进度表、习题及答案。网站内容包括师资队伍、教材教案、教学资料、实验教学、多媒体教学等栏目，并制作《投资学》多媒体课件，利用网络平台向学生传递本课程的教学信息并在线解答问题。本教材获得了2016年上海理工大学精品本科系列教材立项资助。我们致力将投资学建设成为充分吸收高等教育教学理念、教学内容科学合理、教学方法与手段先进、具有示范作用的精品课程。
　　随着我国金融业的繁荣发展，投资学作为现代金融学学科体系的重要学科之一，已经成为一个必不可少的研究领域，各大高校教师以及广大学子对投资学的兴趣也日益倍增。在中国资本市场不断成熟而国内专业的金融人才缺乏的背景下，本书以适应中国之需要，传授投资之真谛为宗旨，借鉴中外最新的投资学研究成果编写而成，系统地阐述投资学所涉及的基本概念、理论和模型，涵盖了马柯维茨的资产组合理论(MPT)、资本资产定价模型(CAPM)、有效市场理论(EMH)、套利定价理论(APT)、Fama-French三因素模型和期权定价等理论。在编写过程中力求做到实践与理论相结合、重点突出、体系完整、简单易懂，方便金融学本科层次的学习者以及初学投资者的使用。
　　全书共分为六大部分，共计十六章，第一部分为导论，包括第一章和第二章，主要介绍投资学概述，证券市场、参与者和投资工具；第二部分为资产组合、资产定价与投资绩效评价，包括第三章、第四章、第五章、第六章和第七章，主要讲述风险、收益与投资者效用，资产组合理论，资本资产定价模型，因素模型与套利定价理论以及投资绩效评价；第三部分为市场有效性假说与行为金融理论，包括第八章和第九章，主要介绍有效市场假说和行为金融理论；第四部分为资产价值的评估，包括第十章、第十一章、第十二章，主要介绍债券价值分析、股票价值分析以及衍生证券分析；第五部分为大数据时代量化投资：功能、挑战与监管，包括第十三章和第十四章，主要介绍量化投资概述、量化投资的挑战与监管；第六部分为实业投资，包括第十五章和第十六章，主要介绍实业投资以及不确定条件下实业投资决策。
　　本书各章选取诸多案例，以便实现理论知识和实践的紧密结合，力图达到国际投资学界21世纪初期同类教材的水平。本教材有如下特点：①采用三维视角来介绍投资学的理论、方法与实务。在介绍基本理论时，采用研究者的视角，力求严谨、完整、详细地阐明不同理论间的关系、局限性和可能的研究方向；在介绍基本方法和应用时，采用投资者的视角，不局限于理论公式的套用范式，而是从接近现实的投资环境出发，讲述如何选择理论、修正模型；在介绍实务时，采用操盘手的视角，讲述如何正确地运用理论、方法来建立股票池与投资组合，解决实际问题，让学生有一种身临其境的感觉。②突出时代要求，注重时效性，充分借鉴了国内外投资领域新的研究成果，比如新加入量化投资新方法的介绍，并力求贴近和反映中国实业与资本市场近年来的改革实践，以满足投资学教学质量提高的要求；采用全新或开放的学习案例，文字、图表及数据均采用最新成果。③突出理论框架，系统、全面地介绍和分析投资学理论，根据不同专业需要分别制定教学内容，不同专业在课程内容讲解上有不同的侧重。④突出投资案例教学内容的设计，进一步加大案例教学的比重。有关章节附有案例，通过阅读案例资料、小组讨论、课堂讨论环节，启发、引导和鼓励学生积极参与和主动思考，踊跃发表自己的见解，培养学生分析问题、解决问题的能力，全面提高学生对证券投资知识的理解和应用水平。⑤注重其实用性，增加实践教学操作流程的衔接。投资学是一门实践性很强的课程，实践教学安排是课程讲授成功的关键。在有关章节后增加实践教学操作流程衔接，让学生们在有趣的过程中，简洁明快地掌握投资学的方法、对策、手段等，也力求体现系统化、规范化、理论化的原则。编者多年在实业界和证券及投资基金公司担任注册分析师与投资顾问，具备扎实的国际金融与投资学、统计学、会计学、产业经济学的理论基础和研究积累，拥有参与了十几家公司首次上市公开发行、增发及配股等投资银行业务的实践经验。本教材是编者在多年为应用经济学及其他专业本科生、研究生讲授证券投资学课程的基础上，带领9位金融学方向硕士研究生、本科生[李丹黎(第二章)，王艺群(第三、七章)，黄阳阳(第五、十五、十六章)，赵文怡(第六、十章)，马书尧(第八、九章)，姜慧(第十一、十二章)，郭飞行(第十三章)、吴轶(第一、四、十四章)、陈家宇(第三至七章的习题答案)]搜集资料的基础上编写与总纂，历时两年几易其稿而成。在此，首先感谢上述各位，还要感谢在编写中所参考的国内外专家学者的研究成果，主要包括马君潞和李学峰主编的《投资学》(第二版)、马宪奎的论文《开放式证券投资基金绩效及选股与择时能力研究》、(美)博迪等著和汪昌云等编译的《投资学》(第9版)、斯蒂芬·A.?罗斯著和吴世农等译的《公司理财》(原著第9版)、张中华主编的《投资学》(第3版)等，再要感谢上海理工大学2016年度精品本科系列教材项目的支持，最后感谢清华大学出版社编辑的热情与鼓励。当然，书中难免存在瑕疵、遗漏和不足之处，敬请读者批评指正，编者将及时更正或再版。
　　
　　
　　编者

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