CEO股权激励与上市公司并购行为关系研究_姚晓林_9787565425509

迄今为止，有关管理者股权激励的理论和经验研究大多来自现代市场经济发展较为成熟的国家，特别是法律系统健全、资本市场活跃有效、公司治理机制比较完善的美国。而中国正处于经济体制转轨中，具体制度背景有大股东控制、资本市场存在风险不确定性、公司治理机制存在缺陷等），使得中国上市公司高管股权激励与企业并购行为关系受诸多因素影响。那么，西方的高管激励理论在中国是否具有适用性？与西方发达国家相比，中国上市公司CEO股权激励与企业并购行为的关系有哪些不同特征？目前国内尚没有学者对此做出系统的研究，这也为本书的研究提供了机会。
本书希望通过探索上市公司的股权激励与并购行为关系进一步完善上市公司治理机制，减少管理者非股东价值*化的并购行为并为上市公司股权激励设计提出相应的政策建议与参考依据。具体而言：（1）提高股权激励的强度是股权激励发挥效果的关键，要根据企业内部和外部环境设计合理的股权激励机制。股权激励需要有资本市场机制支持，不确定环境下股东要加大监管并针对企业风险设计合理的股权激励方案，培养市值管理理念是实施股权激励的外部保障。股东需要对管理者的风险规避程度进行评估，并根据管理者对风险的态度来调整激励方式和激励强度，以保证激励水平保持*。（2）公司治理机制能够影响CEO股权激励与企业并购行为之间的关系，提高上市公司治理水平，加强董事会和股东的监督职能，是减轻并购中的代理成本和CEO股权激励机制发挥效用的内部保障。（3）在公司并购重大投资行为中，大股东应充分发挥监督作用和管家角色意识，与CEO建立起强关系的联盟，对管理者的并购决策提供监督与支持，减少管理者非股东价值*化的并购行为，改善企业并购绩效。

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