货币政策与金融监管协调_朱元倩著_9787504997166

　　货币政策和金融监管的协调，是保障货币政策有效传导的前提条件，是提高金融监管有效性的坚实基础，更是防范系统性风险、促进金融更好服务实体经济的关键所在。
　　《货币政策与金融监管协调》共七章节，内容包括流动性视角下对货币政策与金融监管协调的新思考、系统流动性风险的度量与监管、流动性风险压力测试的理论及实践、从流动性传导视角看货币政策与金融监管的协调等。
　　《货币政策与金融监管协调》对于解决货币政策和金融监管的协调也具有很强的实践指导价值。

　　货币政策的目标及其与金融监管的协调问题始终是货币经济学理论研究的核心问题，也始终困扰着央行和金融监管部门的边界划分和政策制定。在中国当前分业监管模式下，央行和监管部门之间的协调更是影响到经济发展和金融稳定的重大问题。从货币政策的目标来看，2008年国际金融危机爆发前，货币政策的目标一度被明确为单一的保持通货膨胀稳定，然而长期低利率、低通胀宏观环境下国际金融危机的爆发使人们逐渐意识到货币政策对金融稳定的影响，多国央行提出货币政策应同时将金融稳定纳入货币政策的框架。而金融创新带来的流动性变化使得传统的货币需求函数和货币流通速度都变得不稳定，并进一步改变传统的货币数量与实际产出、物价、就业等之间的关系。从金融监管的强化来看，《巴塞尔资本协议Ⅲ》首次提出全球统一的流动性风险监管标准，将流动性风险提升至与资本监管同等重要的地位，与此同时，金融稳定理事会和巴塞尔委员会提出了宏观审慎的监管理念，认为危机前仅关注单家银行稳定的理念不足以保障金融稳定，要从宏观视角看金融体系，其本质便是如何做好货币政策与金融监管的协调，防范宏观的流动性风险。无论是价格稳定还是金融稳定，在本质上都是不同层次的流动性问题。以宏观流动性与微观流动性的相关关系为切人点，通过研究银行对货币政策的流动性风险承担行为形成分析货币政策与金融监管相互影响的分析框架，不仅在学术理论研究上具有重要的科学意义，对于解决货币政策和金融监管的协调也具有很强的实践指导价值。
　　我国金融市场的流动性状况已经在很长一段时间内均呈现宏观流动性过剩与微观流动性不足共存的局面，这是金融监管的日益强化和货币政策宽松放缓共同作用下的产物，有必要从流动性风险的角度研究货币政策与金融监管的协调。在微观流动性层面，从2013年6月的“钱荒”事件，到2013年10月“小钱荒”至今，我国银行体系的流动性呈现出脉冲式风险频发的状况。然而，在宏观流动性层面，虽然社会融资总量呈现一定幅度的下滑，但央行所采用的依然是稳健中性的货币政策。宏观流动性过剩与微观流动性不足的局面，意味着金融体系脱离实体经济运行，存在巨大的金融体系系统性风险，无法满足实体经济的需求，金融体系无法在经济增长中发挥应有的作用。虽然这一现状的产生与金融机构过度承担风险的行为有密切的关系，但是央行和监管部门的双紧也加剧了刺破风险的可能，如何在流动性管理中有效协调央行和金融监管，共同发挥熨平金融体系周期性波动的效力，对于保障我国金融体系稳健、使其更好地服务实体经济至关重要。

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