本书介绍了期权和期货两种金融衍生工具的概念、使用,以及投资策略等,重点是金融衍生工具的正确使用和风险收益结构的分析等。
近几年金融衍生工具的投资有了迅猛增长。回首过去二十年，金融衍生工具获得了巨大的成功，它们已经成为金融领域不可缺少的一部分。和传统的金融工具一样，它们代表了专门的一类可交易产品并拥有巨大的投资市场。机构投资者使用它们来对抗风险或者对股票市场动态进行投机。
通过这本书我们想带领读者认识复杂的金融衍生工具并介绍一些投资策略。重点放在如何正确使用衍生工具和它们的风险收益结构。
虽然此书着重介绍交易所交易的金融衍生工具——期权和期货，我们也会提及场外交易和奇异产品交易。
在第1章提供基本信息之后，我们将概述投资策略和它们的实施。我们在这本书之后加入了问答部分，这一部分可以帮助学生考试前准备，也可以作为个人对金融衍生工具的学习参考。
我们编写这本书的目的是帮助读者更容易、更全面地了解金融衍生工具。因为很多策略比较复杂，我们加入了一系列例子和图示。另外，我们特意区分了个人和机构投资者。
米歇尔·布罗斯（Michael B1oss），担任德国商业银行的投资顾问和助理副总监。另外他也是德国尼尔廷根一盖斯灵根大学国际金融硕士专业金融衍生工具课程的客座副教授。同时他担任了欧洲金融工程和金融衍生工具研究所（EIFD）理事长职务。他的专业领域包括股票销售和金融衍生工具。他在金融衍生工具和金融工程领域都有书籍出版。
帝特玛·恩斯特（Dietmar Ernst），尼尔廷根－盖斯灵根大学国际金融学教授，同时也是以英语授课的国际金融硕士项目主任。此外，他担任了欧洲金融工程和金融衍生工具研究所理事长职务。他的专业领域包括投资银行和金融衍生工具。他出版了一系列专业书籍和很多其他出版物。
约亨姆·海克（Joachim Hacker），德国海尔布隆科技大学以及美国路易斯维尔大学的公司金融学教授。同时他也是欧洲金融工程和金融衍生工具研究所的理事长。在担任罗特席尔德银行集团驻伦敦和法兰克福的副主席期间，他运作了一系列的公司金融交易。他的专业领域包括投资银行的所有重要方面。
李颖（Li Ying），毕业于尼尔廷根－盖斯灵根大学国际金融硕士项目。
1 金融衍生工具交易所和市场的结构
1.1 金融衍生工具交易所历史
1.2 什么是金融衍生工具
1.3 标准化衍生T具的交易——为何如此普遍
1.4 金融衍生T具交易所的职能是什么
1.5 谁是金融衍生工具交易所中的市场参与者
1.6 金融衍生T具交易所是如何组织的
1.7 理解金融衍生工具交易所和市场
1.8 “慈母与导师”：衍生T具交易所的合理交易行为
2 金融衍生工具交易所的建立和组织——案例：欧洲期货期权交易所（Eurex）
2.1 电子交易所是如何运行的
2.2 什么是做市商制度
2.3 欧洲期货期权交易所如何进行交易
2.4 什么样的产品可以在Eurex中交易
2.5 术语“清算”是什么意思
2.6 有哪几种下单规格
2.7 Eurex使用哪些日期作为到期日
3 期权——有条件的金融衍生工具
3.1 什么是期权，看涨期权和看跌期权的区别是什么
3.2 有哪些类型的期权存在
3.3 期权交易
3.4 什么是周期权
3.5 什么是低行使价期权
3.6 金融衍生工具的平仓
3.7 续期
4 期权的定价
4.1 如何推导期权的理论价格
4.2 什么是影响期权价格的因素
4.3 什么是所谓的“希腊字母
4.4 什么是期权平价关系
4.5 使用布莱克－斯科尔斯期权定价模型推导期权价格
4.6 使用二项式期权定价模型推导期权价格
4.7 可交易期权的价格
5 期权交易策略
5.1 有哪四种基本的期权交易策略
5.1.1 什么是基本持仓1——买方看涨期权背后的策略
5.1.2 什么是基本持仓2——卖方看涨期权背后的策略
5.1.3 什么是基本持仓3——买方看跌期权背后的策略
5.1.4 什么是基本持仓4——卖方看跌期权背后的策略
5.2 怎样使用期权进行套期保值
5.3 什么是常见的期权组合
5.4 怎样制定期权交易的策略
5.5 为什么市场态度有着重要意义
6 期货——无条件的金融衍生工具
6.1 什么是期货
6.2 期货市场
6.3 期货交易
6.4 指数期货
6.5 利率期货
6.6 外汇期货
6.7 商品期货
6.8 单一股票期货
6.9 期货交易市场状况
7 期货的定价
7.1 期货如何定价
7.2 利率期货的定价
7.3 什么是最低价交割债券
7.4 “最后结算”是什么意思
7.5 哪些是常见的期货行使期限
8 期货交易策略
9 期货期权，合成产品和组合
9.1 什么是期货期权
9.2 期货期权的结构是什么样的
9.3 什么是期货型方法
9.4 投资者使用期货期权的策略是什么
9.5 合成衍生工具产品的市场持仓情况是怎么样的
9.6 哪些组合使用于商业实务中
9.7 使用组合的动机是什么
10 外汇衍生工具
10.1 外汇交易的历史
10.2 外汇交易的基础知识
10.2.1 外汇即期交易
10.2.2 以银行为中介的外汇衍生工具交易
10.2.3 确定远期汇率
10.2.4 交易所的外汇衍生工具交易
10.2.5 外汇衍生工具一览
10.2.6 套算汇率
10.2.7 影响外汇定价的经济因素
10.3 什么是外汇衍生工具
10.3.1 互换率
10.4 什么是外汇期权
10.5 什么是外汇期货
10.5.1 实际应用
10.5.2 投资者的基本动机
11 商品期货交易
11.1 什么是商品期货交易，它和商品现货交易的区别是什么
11.1.1 商品期货
11.1 2开仓、平仓及交割
11.1.3 各种结算方式的实际应用
11.2 哪些商品适合期货交易
11.3 执行商品期货合约
11.3.1 什么时候投资者应该进行商品期货交易
11.4 未来的发展趋势和前景
12 商品期货交易的定价和影响因素
12.1 商品期货如何定价
12.1.1 商品期货的价格
……
13 商品期货领域常见的策略
14 非交易所交易的衍生工具
15 信用衍生工具
16 运用金融衍生工具的构造复杂的投资组合
17 保证金制度
附录
当预期标的资产价格持续或者略微下跌时，投资者卖出看涨期权。他的收益上限为所收取的权利金。投资者的风险在于他可能被迫以行使价格交割标的资产。但是如果在交易时投资者已经持有标的资产，他所承受的风险可以降低到最小。这样的头寸被称为“持保看涨期权”，因为投资者可以使用既有“库存”来履行义务，从而避免“库存”之外更多的损失。当标的资产的价格上涨幅度超过行使价格和权利金之和的时候，投资者的损失越来越大，因为如果标的资产没有被迫低价卖出，投资者可以直接从上升的价格中获益。买方看跌期权：如果预期标的资产贬值，投资者买人看跌期权。通过建立这个头寸，他希望对抗既有资产价格下降带来的损失或者从投机中受益。损失的下限等于投资者所支付的权利金。因为任何资产都可能一路贬值，直到价格为零，因此投资者的收益也因此具备上限。卖方看跌期权：如果预期标的资产价格持续上涨或者轻微程度上涨，投资者卖出看跌期权。他试图从标的资产增值中收益，因此主动承揽风险。他获得期权权利金构成了他的收益上限。他的损失风险从理论上说可能非常巨大，因为他可能被迫以天价买人标的资产。但是我们必须意识到任何公司都可能宣告破产，从而避免其股票贬值到零以下。因此，即使在最糟的情况下，他的损失风险也是可以预计的。在以下篇章里我们要更详细地探讨这四种策略。基本假设：我们将假设交易的标的资产是公司股票，并且我们暂不考虑交易可能出现的费用。
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