财政蓝皮书：中国财政政策报告（2021）_刘尚希_9787520185875

本书系统梳理了2020年全国财政政策和宏观经济的运行特点，展望了2021年财政政策和十四五时期中国财政经济形势。同时，对地方政府债务的可持续性、财政风险管理的体制基础作了分析，探讨了防范返贫、人力资源错配、生态环境等风险的财政政策，以及财政货币政策新组合等重大问题。

序宏观经济政策的新思维
刘尚希
刘尚希，第十三届全国政协委员，中国财政科学研究院党委书记、院长。
当前宏观经济形势及宏观经济政策的内在逻辑发生了根本性改变，经济数字化、金融化叠加，使经济运行原有的实体状态转向虚拟状态。运用原有的货币和债务定义、运行特征和影响机制来解释、理解当前的经济社会问题存在很大的局限性。因此，应结合宏观环境的变化，重新思考财政、金融乃至宏观经济的问题，尤其是预期和风险的问题。
一从风险视角重新认识货币数量与状态的变化
按照传统的定义，货币只是价值尺度或交易媒介。其实货币本身也属于一种资产，具有与任何商品交换的权利。虽然在央行资产负债表中货币体现为负债，但实质上是不需要偿还的债务，且也不符合会计准则对债务认定的标准。站在国家信用的角度来观察，与其说是央行的负债，倒不如说是国家的一种特殊资产。随着宏观经济转向金融化，货币的功能结构及持有者对货币的认识正在变化，货币的资产属性逐渐凸显。长期以来，学界对于货币只有数量概念，没有状态概念，这仅是一种基于确定性的无条件同质化假设。从数量的角度，货币超发会引发物价上涨；若从货币状态的角度来理解，货币超发是否导致通货膨胀，取决于具体的宏观条件。
货币存量在不同宏观条件下可比拟为水、蒸汽和冰。一般状态下，货币如同水，具有正常的流动性；在经济过热的情况下，货币状态如同水变成蒸汽，货币流通加快，即使没有增发货币，也会导致既定的货币存量膨胀，出现通常所说的通胀。但是在经济过冷的情况下，货币可能变成冰的状态，流动性就会凭空消失，需要增发货币、扩大货币存量才能维持经济运行。
历史上，如2008年上半年经济过热，要防止物价上涨。但在下半年，情况急转直下，流动性急剧收缩，四万亿元的财政刺激方案在此背景下相应出台。当时央行是否大幅收回了流动性？其实货币存量没有减少，出现流动性紧张的原因是货币......

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