★航天军工板块，防御品种集中地。从价值投资角度，甄选优质龙头股。

★覆盖航天军工全行业的企业分析，提供全方位投资方案。

守住安全底线，立于不败之地
（代序）

战术服从于战略。投资者选择何种股票，从本质上来说，是由自己的投资战略或投资策略决定的。基于短线投资策略的投资者，在选股时，必然会从技术面入手，选取短线走势较强的股票；反之，基于价值投资策略的投资者，在选股时，更看重股票的属性、基本面等因素。
无论采用何种战略、战术的投资者，要想在投资市场中生存下来，都必须遵循这样一条法则：安全。守住了安全的底线，就等同于在战争中做好了防御，自己的本金就不会出现较大的亏损，也就有了持续战斗的能力和底气。在一个成熟投资者的投资组合中，必然是进攻性品种和防御性品种并重的。交易过程中，还会根据市场环境的变化，适当调整进攻性品种和防御性品种的持仓占比。
换句话说，在投资过程中，任何投资者都不能只讲进攻，不讲防御。只有防御做得好，才能立于不败之地。在整个股票市场中，的防御性板块非航天军工板块莫属。
航天军工板块之所以被称为防御性板块，主要基于这样两个原因：，航天军工板块的产能往往与国家整体规划相关，受外部环境影响相对较少，这也使得航天军工企业的营收、净利相对稳定，股价自然也就会相对稳定；第二，当外部环境恶化时，特别是国际政治局势发生变化时，比如发生局部冲突与战争等，都可能让资本更加倾向于流入更加安全的板块，即航天军工板块。毕竟发生冲突时，其他贸易和经济活动都可能受到利空影响，只有航天军工板块会受到利好刺激（战争必然刺激对军火的需求）。
当然，这并不是说航天军工板块只有防御属性，没有进攻属性。事实上，从国家安全和我国军事实力的角度出发就可以看出，未来航天军工很多细分板块都可能面临千载难逢的发展良机，比如大飞机项目、无人机项目、新一代战斗机、空间站建设与太空探索、卫星与火箭、信息战等领域，在国家的扶持下都可能出现加速发展态势，这些领域内的龙头企业无疑是受益方。与这些领域相关的高端航天航空材料、航空发动机等领域，也承担着突破国外技术封锁的“重任”。
当然，即使投资者选到了优质的航天军工股，也并不意味着无论何时买入这些股票都会盈利和赚钱，投资者可以按照书中给出的估值方法，结合整个市场行情，对股票价格作出大致预判。其实，对于想要长期持有这些股票的投资者而言，好的买入机会往往在熊市底部的时候。也就是说，当股价已经大幅走低时，逐步建仓这些股票并长期持有，这才是一种较佳的选择。
由于笔者精力和篇幅有限，不可能对整个航天军工板块的个股都一一作出分析，只能选取几只有代表性的股票进行研究。所选股票并不一定是细分板块中的投资标的，仅供研究使用，并不构成投资建议。

目 录

章 航天军工股票：防御的
节 航天军工：国之利器/1
一、国之重器：永远的朝阳产业/1
二、享受政策收益的行业/3
三、的防御型品种/4
第二节 航天军工板块的投资逻辑/6
一、核心技术攻关/6
二、自主可控/7
三、资产注入与重组预期/8
四、国际局势变化/10
第二章 审视航天军工行业
节 航天军工行业发展的机会/11
一、国防投入逐年加大/12
二、国际形势变化/12
三、新一轮技术革命/12
四、军工企业改制/13
第二节 航天军工产业细分领域/13
一、航天装备板块/15
二、航空装备板块/15
三、地面兵器装备板块/15
四、舰船装备板块/16
五、军用电子信息板块/16
第三节 航天军工板块投资面临的挑战/17
一、核心技术受制于人/17
二、估值偏高/18
三、科研院所资产注入的不确定性/18
第三章 航天军工股票的价值评估
节 解读航天军工企业财务报表/21
一、航天军工企业资产负债表/21
二、航天军工行业利润表/28
三、航天军工行业现金流量表/31
第二节 航天军工企业基本估值方法/33
一、PE（市盈率）/33
二、PB（市净率）/38
三、市盈率相对盈利增长率（PEG）/40
第四章 航天装备板块投资研究
节 航天领域投资分析/43
一、航天行业发展趋势/43
二、航天行业竞争形势/44
第二节 航天装备/47
一、航天装备领域投资分析/47
二、航天装备行业投资逻辑/49
三、航天发射代表企业——中天火箭/49
四、航天连接器龙头——航天电器/52
第三节 卫星及卫星导航板块/56
一、卫星导航行业分析/56
二、卫星导航行业投资逻辑/57
三、卫星导航龙头——中国卫星/58
四、军民两用卫星导航——华测导航/61
第四节 军用无人机板块/65
一、军用无人机投资研究/65
二、军用无人机投资逻辑/66
三、无人机龙头——航天彩虹/66
四、红外热像仪产品龙头——大立科技/70
第五节 导弹板块/73
一、导弹行业投资研究/73
二、导弹行业的投资逻辑/74
三、导弹测试企业——光电股份/75
四、导弹整装企业——宏大爆破/78
第五章 军用航空板块投资研究
节 军用航空投资领域投资分析/83
一、军用航空板块发展态势/83
二、军用航空产业链/84
三、军用航空行业竞争形势/85
第二节 航空材料板块/87
一、航空材料投资机会/87
二、航空材料行业投资逻辑/89
三、航空材料代表企业——西部超导/89
四、复合材料代表企业——光威复材/93
五、高温合金材料代表企业——钢研高纳/96
第三节 机载设备板块/100
一、机载设备投资机会/100
二、机载设备投资逻辑/101
三、机电设备研发企业——中航机电/101
四、航电设备研发企业——中航电子/105
第四节 航空发动机板块/108
一、航空发动机投资机会/108
二、发动机及高温合金材料投资逻辑/109
三、发动机研发总龙头——航发动力/110
第五节 军机整机板块/113
一、军机整机板块投资机会/113
二、军机整机领域投资逻辑/114
三、歼击机生产企业——中航沈飞/115
四、直升机生产企业——中直股份/118
第六节 大飞机板块/122
一、大飞机行业的发展潜力/122
二、大飞机核心产业链/123
三、大飞机项目投资逻辑/124
四、大飞机制造企业——中航西飞/125
第六章 舰船制造板块投资研究
节 舰船制造板块投资分析/129
一、舰船制造板块发展潜力/129
二、舰船制造板块未来重点方向/130
三、舰船制造行业产业链/131
第二节 舰船整装行业/133
一、舰船整装行业投资机会/133
二、舰船整装行业投资逻辑/134
三、大型舰船总装——中国重工/134
四、中小型舰船总装——中船防务/138
第三节 舰船附属装备/142
一、舰船附属装备投资机会/143
二、舰船附属装备投资逻辑/144
三、舰船动力系统龙头——中国动力/145
四、信息化装备——中国海防/148
五、聚酰亚胺泡沫——康达新材/152
第七章 地面兵器装备板块投资研究
节 地面兵器装备产业投资分析/157
一、地面兵器装备板块发展前景/157
二、地面兵器装备产业细分/158
第二节 地面兵器装备板块/159
一、地面兵器装备行业竞争分析/159
二、地面兵器装备行业投资逻辑/161
三、主战坦克龙头——内蒙一机/162
四、预制破片研发——甘化科工/166
五、军品防护供应商——天秦装备/169
第八章 军用电子信息板块投资研究
节 军用电子信息行业投资分析/173
一、军用电子信息行业发展机遇/173
二、军用电子信息行业竞争形势/174
三、军用电子信息行业的未来发展方向/176
第二节 军用雷达板块/176
一、军用雷达行业竞争分析/177
二、军用雷达行业投资逻辑/178
三、掌握雷达核心技术——国睿科技/179
四、雷达行业代表企业——蓝盾光电/182
第三节 军工电子领域投资逻辑/185
一、军工电子行业分析/185
二、军用电子行业投资逻辑/187
三、军用电容器厂商——火炬电子/188
四、军民两用红外线——睿创微纳/191
第四节 军工信息安全板块/194
一、军工信息安全行业分析/194
二、军工信息安全行业投资逻辑/195
三、信息安全巨头——启明星辰/196
四、加密安全龙头——卫士通/199
第五节 军工通信板块/202
一、军工通信行业分析/203
二、军工通信行业投资逻辑/204
三、军用移动通信企业——上海瀚讯/204
四、军工通信终端供应商——七一二/207