《中国家庭储蓄与债务问题研究》一书以全球量化宽松和超低利率为背景，从中国家庭高储蓄和高债务特征切入，以利率和房价为中介，探讨了中国家庭储蓄和家庭债务的影响因素和传导机制，从理论和实证层面，厘清了家庭储蓄、利率、房价与家庭债务的逻辑关系。以家庭为研究对象，构建三期世代交叠模型，结合具有中国特色的家庭特征，从理论上阐述了影响家庭储蓄的重要因素，包括家庭人口结构、收入不平等和代际财产继承，这些变量通过影响家庭储蓄进而决定长期利率，家庭储蓄增加扩大了资本供给，进而压低利率。从学理上论证了中国家庭高储蓄与高债务的逻辑关系，并通过微观事实观察阐释宏观问题。利率和房价是连接家庭储蓄和家庭债务的桥梁，利率下行和房价上涨是家庭债务高企的重要原因，从投资成本和收益的视角来看，家庭通过权衡房价增长率和贷款利率对家庭债务规模做出决策。基于理论模型推导，结合CFPS微观调查数据和省级面板数据，实证检验了中国家庭储蓄、利率、房价与家庭债务之间的关系。实证结果得出：中国家庭人口结构、收入不平等和代际帮助是影响家庭储蓄的重要因素，少儿抚养比主要通过生命周期效应影响家庭储蓄，而老人抚养比主要通过预防性储蓄效应影响家庭储蓄，扩大的家庭收入不平等和父母对子女的代际帮助使家庭储蓄增加；家庭储蓄增加扩大资金供给，长期利率下行，人口结构和收入不平等通过影响家庭储蓄进而压低长期利率；中国家庭购房具有消费和投资双重属性，利率下行和房价上涨使家庭债务增加，从房产投资的成本和收益来看，房价增长率越高，家庭债务积累越多。家庭高储蓄和高债务将导致有效需求不足，引发资产泡沫风险。同时，随着全球低利率和不确定性增强，中国货币政策很难保持独立性。因此，宏观政策上应该提高教育、养老等公共服务水平，为家庭解忧；同时宏观部门要引导家庭做好家庭债务筹划，调整收入分配格局，提高家庭消费质量，增加内需畅通国内大循环；政府要建立和完善调控房价的长效机制，央行保持常规货币政策空间，谨防泡沫经济和经济危机。
许晨辰，2021年在首都经济贸易大学获得经济学博士学位。现就职于华夏银行总行战略发展部，中国人民大学和华夏银行股份有限公司联合培养博士后。主要研究方向为开放宏观经济理论与政策。代表作发表在《经济学动态》《人口与经济》等刊物上。作为课题组成员，参加国家社会科学基金重点项目新常态下人民币从外围货币向中心货币升级的路径研究( 17AJL016)。
目 录
第一章 绪论１
１１ 研究背景与研究意义１
１１１ 研究背景１
１１２ 研究意义１０
１２ 研究内容与研究方法１１
１２１ 研究内容１１
１２２ 研究方法１３
１３ 研究创新之处１３
第二章 理论和文献综述１５
２１ 利率决定理论与利率规则１５
２１１ 利率决定理论１５
２１２ 利率规则１８
２２ 储蓄的影响因素２２
２３ 长期利率决定２８
２４ 利率、房价与家庭债务２９
２５ 本章小结３２
第三章 储蓄、利率与家庭债务的理论框架３５
３１ 模型设定、假设与最优化问题３６
３１１ 模型设定３６
３１２ 模型假设３７
３１３ 家庭最优化问题３８
３２ 家庭储蓄与利率４０
３２１ 家庭储蓄的影响因素４０
３２２ 家庭储蓄与长期利率４４
３３ 利率与家庭债务４５
３３１ 家庭债务的影响因素４５
３３２ 利率、房价增长率衡量下的家庭债务４６
３４ 小结与提出假设４８
第四章 家庭储蓄的影响因素分析５０
４１ 中国家庭储蓄的现状分析５０
４２ 中国家庭储蓄的实证检验５３
４２１ 数据来源与变量说明５３
４２２ 家庭人口结构对储蓄的影响分析５７
４２３ 收入不平等与代际帮助对储蓄的影响分析６８
４３ 本章小结７７
第五章 中国利率的影响因素分析７９
５１ 影响中国利率的短期因素７９
５１１ 货币政策逆周期调节工具８０
５１２ 发达国家货币政策的影响８７
５２ 家庭储蓄对长期利率影响的实证检验９１
５２１ 变量说明与数据来源９２
５２２ 基础回归９５
５２３ 中介效应检验９７
５２４ 稳健性和内生性检验１０３
５３ 本章小结１０６
第六章 利率、房价对家庭债务的影响１０８
６１ 利率、房价与家庭债务的理论和现实分析１０８
６１１ 利率、房价影响债务的国际案例１０８
６１２ 利率、房价与家庭债务的理论分析１１３
６２ 利率、房价对家庭债务影响的实证检验１１６
６２１ 家庭债务的影响因素微观调查数据分析１１７
６２２ 利率、房价与家庭债务省级面板数据分析１３０
６３ 本章小结１４４
第七章 研究结论与启示１４７
７１ 研究结论１４７
７２ 启示１４９
７３ 研究局限与展望１５４
参考文献１５６
附录Ａ 理论模型符号含义表１７０
后记１７１
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