金融周期:高盛股票策略师近40年研究经验总结,深度剖析金融周期
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《金融周期》探讨了金融市场的周期模式、驱动因素,以及经济发展与技术进步对投资机会的影响和推动,帮助读者理解不同类型的周期以及周期不同阶段的本质、特征和触发条件,理性预测市场的未来表现,做出明智的投资和风险管理决策。作者彼得·奥本海默作为高盛集团首席全球股票策略师,根据个人在行业内近40年的研究与实践经验,在《金融周期》一书中详细分析了各类投资周期的历史表现,从多方面讨论了后金融危机时代市场周期的变化与意义,阐述内容包括:·过去100年全球金融市场的周期、趋势与危机;·股市周期的四个阶段;·周期中影响投资回报的关键因素;·投资者情绪、心理和行为对金融和经济周期的影响;·不同持有策略可能带来的投资回报;·熊市和牛市的本质与表现形式;·如何识别泡沫和周期拐点的信号……《金融周期》提供了丰富的、有价值的投资见解,能够为投资者开拓理解未来的角度与思路。同时,本书提供了实用的工具和框架,以帮助投资者评估投资周期中的风险和潜在回报。
如何深入理解市场周期是本书讨论的核心问题,作者总结自己对股票市场多年的研究经验,帮助读者在诡谲变幻的股票市场把握优质投资、践行长期主义、获取投资收益。本书详细解读了历史上出现过的各类投资周期,以美国、日本、欧洲市场为例,深入分析了牛熊的本质、成因与驱动因素,为投资者提供了有价值的深层见解。
彼得·奥本海默高盛集团合伙人、董事总经理、首席全球股票策略师,拥有近40年股票研究分析师的工作经验,曾被彭博新闻社誉为股票教父。
前言概述第一部分 来自过去的经验:周期是什么?什么驱动了周期?第一章 在大环境下把握周期第二章 长期回报不同持有期的回报风险回报和股权风险溢价股息的力量影响投资者回报的因素市场时机股票与债券的估值和回报第三章 股市周期股市周期的四个阶段投资周期内的微型周期周期与债券收益率的相互作用第四章 资产回报周期经济周期不同阶段的资产表现投资周期不同阶段的资产表现债券收益率变化对股票的影响周期时点:越早越好调整速度:越慢越好收益率水平:越低越好股票与债券之间的结构性变化第五章 行业、公司与周期不同行业与周期的关系周期性公司与防御性公司价值型公司与成长型公司价值型/成长型股票及其久期
第二部分 牛市与熊市:什么引发了牛熊?投资者需要关注什么?第六章 熊市的本质与表现形式熊市并非一模一样周期性熊市事件驱动型熊市结构性熊市降息与结构性熊市价格冲击对新时代的信念高负债水平领导股渐失领先地位高波动性熊市与企业利润的关系熊市特征总结定义金融危机:特殊的结构性熊市寻找预示熊市风险的指标熊市前的典型表现熊市预测系统第七章 牛市的本质与表现形式超级周期 :长期牛市19451968:战后的繁荣19822000:通货紧缩的开始2009年以后;量化宽松与 大稳健周期性牛市牛市持续时间无趋势牛市第八章 膨胀的泡沫:过度的迹象惊人的上涨与崩溃对新时代的信念……这次不一样了放松管制与金融创新宽松的信贷新的估值方法会计丑闻
第三部分 对未来的启示:后金融危机时代的变化与意义第九章 金融危机后的经济周期金融危机的三次浪潮金融市场与实体经济的显著差距流动性浪潮掀起了每一艘船超级回报的驱动因素较低的通货膨胀率和利率全球增长预期的下降趋势失业率下降,就业率上升利润率上升宏观经济变量波动性下降科技的影响力不断上升增长与价值之间的鸿沟日本的教训第十章 零利率:超低债券收益率的影响零利率与股票估值零利率与增长预期由零利率倒推未来增长率零利率与人口统计零利率与风险资产偏好第十一章 科技与周期科技的崛起与历史的对照印刷机与第一次大数据革命铁路革命与基础互联设施电力和石油推动了20世纪的发展技术:颠覆与适应科技创新、经济增长与周期科技股与科技行业的主导地位还能持续多久?估值会涨到多高?市值能有多大?科技的赢家与输家结论致谢参考文献推荐阅读