本书以平台经济下的供应链金融业研究对象, 基于“双边网络效应”、委托代理理论、博弈论等理论, 系统的研究了平台经济下供应链金融风险防范策略、平台定价策略、契约设计等问题。首先, 梳理了传统供应链金融融资的业务模式; 其次, 给出了在不考虑“双边网络效应”, 即在传统供应链金融线上化后的风险防范策略; 再次, 在对“双边网络效应”进行详细分析的基础上, 给出了在考虑网络效应下的B2B、B2C平台下的平台定价模型, 风险防范策略模型; 最后, 考虑在区块链技术环境下, 平台经济下的供应链金融应用演化路径。

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目录
第1章 传统供应链金融及其融资模式 1
1.1 供应链金融产生的背景 1
1.2 供应链金融的概念及发展阶段 3
1.3 供应链金融的主要业务模式 10
1.4 不同主体主导下的供应链金融融资模式 21
第2章 传统供应链金融线上化的主要形式及风险防范 27
2.1 电子商务时代供应链金融的主要形式 27
2.2 在线供应链金融中防范道德风险和合谋的激励机制研究 52
第3章 平台商业模式下的双边市场网络效应 87
3.1 概述 87
3.2 网络效应 93
3.3 平台商业模式的双边市场倾斜定价模型 101
第4章 B2B平台下的供应链金融创新模式 108
4.1 基于B2B平台的供应链金融模式分析 110
4.2 B2B平台融资服务下双边市场网络效应与平台策略 117
4.3 本章小结 165
第5章 B2C平台下的供应链金融创新模式 167
5.1 基于B2C平台的供应链金融模式分析 167
5.2 B2C平台供应链金融创新方向 172
5.3 B2C平台选择向买方提供利息补贴时的定价策略 174
5.4 平台选择向卖方企业提供贷款补贴情况下的定价策略 191
5.5 对比研究 205
5.6 本章小结 213
第6章 区块链技术下的供应链金融创新模式 216
6.1 区块链技术原理简介 216
6.2 区块链在供应链金融场景中的应用 227
6.3 案例：京东金融ABS的区块链方案 247
参考文献 250

第1章 传统供应链金融及其融资模式
　　1.1 供应链金融产生的背景
　　企业与企业之间的竞争正逐渐转向供应链与供应链之间的竞争，而供应链上的中小企业则是供应链竞争力提升的着力点。但这些中小企业往往面临着因现金流不足而发展受阻的问题，进而影响整个供应链的稳定性和竞争力。因此，解决这些中小企业的融资问题就显得十分重要和关键，供应链金融也由此而生。
　　1.1.1 供应链金融产生的宏观基础
　　可以说，国际经济贸易环境在推动了供应链中资金问题产生的同时，也促进了供应链金融的发展。
　　1. 经济全球化与供应链全球化
　　经济全球化主要体现在生产全球化、贸易全球化和金融全球化三个方面。在经济全球化的背景下，生产开始走向国际化分工，国际之间的分工走向细化和纵深化，在一个生产流程中所需的零部件往往需要多个国家的参与和分工。生产全球化必然会带来资金在全球范围内的流动加快，进一步使得金融全球化成为一种必然。一方面，金融全球化带来了资金在世界各国的高效流动和配置；另一方面，金融全球化也不断使资本在全球范围内寻找可以获得更高收益的国家和地区。在此基础上，国际贸易将会为以供应链为中心的世界金融市场提供更加灵活、便捷、高效、创新的融资模式和金融产品。而对于企业而言，经济全球化所带来的供应链全球化使得以供应链为中心的各种融资模式成为企业的必然选择。
　　2. 传统金融机构需要拓展新的业务
　　在我国现有的商业银行体系中，商业银行主要的利润来源是存贷之间的利息差，但随着利率市场化进程的推进，商业银行原本的盈利手段不断受到市场竞争、政府政策等因素的限制。另外，国内银行之间业务的相似性使得各种金融产品同质化严重，金融机构间的竞争态势越发激烈。与此同时，投融资体制的改革使得融资市场不断完善，融资手段逐渐走向多样化，一些资金充足的企业可以通过发行股票或债券的方式进行融资，这使得对银行融资的需求进一步减少，市场份额持续下降。激烈的市场竞争使得这些传统金融机构纷纷开始围绕供应链设计新的金融产品和服务。
　　3. 中小企业融资难度大
　　随着经济全球化和供应链全球化的加深，中小企业也逐渐加入国际分工当中，在这个过程中，必然会促使生产、贸易和销售在资金上的需求增加。但这些中小企业面临较大的资金压力，一方面，由于这些企业在供应链中往往处于较弱的谈判地位，没有议价权，且常常会出现上下游企业拖欠账款，产生呆账和坏账；另一方面，这些企业没有较长时间的信用记录，潜在的呆账和坏账会进一步降低中小企业的信用评级，从而使其无法通过传统的贷款模式来进行融资以维持运营。即便企业能获得贷款，也会产生高昂的融资成本，给运营带来压力。为了突破这种困境，更好地适应供应链全球化的潮流，必须探索出新的融资模式来解决这些困难。
　　1.1.2 供应链金融产生的微观基础
　　供应链金融产生的微观基础主要来自供应链成员之间的贸易。目前，供应链上的成员之间贸易时，往往采用赊销的方式。赊销就是指以买方信用为基础的销售，签订购货协议后，卖方允许买方先拿走货物，而买方则按照协议约定日期向卖方付款。“赊销盛行”无疑会给供应链上游企业的运营资金带来较大压力，甚至产生资金缺口，影响上游企业的正常经营。
　　1. 供应链成员之间的利益冲突
　　赊销带来的资金缺口会使供应链成员之间产生利益冲突。尽管中小企业在资金和成本的管理上更加灵活，但它们在供应链中没有议价权，比较依赖供应链中的大型企业。当大型企业采用赊销的方式，甚至到期时仍拖欠贷款时，中小企业的现金流很容易发生问题甚至断裂。同样，由于供应链往往是网状结构，大型企业也会和许多中小企业进行贸易，这样也常常会因为各种弹性支付而产生信用问题、账单问题、坏账等，使整个供应链的资金成本较高，资金利用率较低。
　　2. 结构性融资需求增加
　　结构性融资是指企业将未来拥有的现金流资产剥离出来进行融资。结构性体现在从财务报表结构的角度考虑时，这种基于未来现金流的融资模式相当于一种对现有资产的置换。结构性融资正是来自赊销，由于赊销会产生大量的应收账款，当企业现金流比较紧张时，这些应收账款虽然是流动性资产，但未到期时又很难从大型企业收回。因此，结构性融资可以将这类资产进行置换，保证在资产负债率不变的情况下，提高资产的流动性，维持企业的正常运营。结构性融资需求的增加为供应链金融的产生创造了条件。
　　3. 核心企业转型下的财务需求
　　目前，国内许多行业的大型企业正面临转型期，由于整个产业的供应链资金压力较大，对供应链企业的运营产生了巨大的影响，进而对大型企业的发展产生阻碍，供应链资金流紧张成为供应链进一步发展的“短板”。因此，只有解决供应链上下游企业的资金流问题，同时打通物流、商流、信息流，才能提高整体供应链的竞争力。大型企业与中小企业已经是相互依存的关系，必须协同发展。供应链金融便可以帮助供应链上的核心企业更有效地安排财务计划、信用额度等来降低供应链的融资成本，提高资金的使用率，保证供应链资金流的稳定，进而可形成供应链良性循环，提高供应链整体的竞争力和可持续性，缓解资金上的“木桶效应”。
　　1.2 供应链金融的概念及发展阶段
　　1.2.1 供应链金融的概念及特点
　　1. 供应链金融的概念
　　供应链金融还没有唯一的权威定义，国外较为认可的是瑞士圣加仑大学霍夫曼教授所提出的具有代表性的定义：供应链金融是供应链中包括外部服务提供者在内的两个以上的组织，通过计划、执行和控制金融资源在组织之间的流动，以共同创造价值的一种途径。国内比较认可的是2006年由深圳发展银行所提出的供应链金融的概念—供应链金融是指在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资的信贷模型，并引入核心企业、物流监管公司、资金流引导工具等新的风险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务。同时，该银行还推出了多款供应链金融产品，其他银行也纷纷效仿，推出多种供应链金融产品。
　　供应链金融来源于供应链，因此我们有必要先了解一下供应链的概念。供应链的概念也并不是静止不变的，传统观点认为，供应链是指制造企业从外部采购原材料开始，通过生产、加工、装配、销售等活动，直至传递到消费者为止的过程。现代意义的供应链往往指一种围绕核心企业的产业链条，通过对链条上企业的信息流、物流、商流、资金流的控制，从原材料采购到产出中间品和*终产品，*后再通过销售网络将*终产品送到消费者手中的过程。这条完整的链条将供应商、制造商、分销商、零售商及*终消费者连接在一起形成了一个统一的系统。值得注意的是，这个过程除了把产品送到消费者手中之外，还包括了各个环节产品增值的过程。
　　供应链管理则是指对整个供应链系统进行计划、协调、组织、控制和优化的各种活动和过程。可以说，供应链金融是供应链管理的一个分支，它是在供应链的基础上，依托其中一个或多个核心企业，在确保贸易真实的前提下，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款、存货质押、第三方监管等手段封闭资金流或者控制物权，以较低风险向供应链上下游企业提供综合性金融产品和服务的一种模式。在这个过程中，贸易的买卖双方、第三方物流和金融机构紧密联系，通过应收账款盘活供应链企业的资金，再通过资金拉动物流，进而实现物流、资金流、商流、信息流“四流合一”，金融机构也可以在这个过程中更有效地参与到供应链网络中，控制风险的同时保证了供应链的稳定运营。
　　由此，我们可以看到供应链金融的优势所在：由于实现了物流、信息流、资金流、商流的“四流合一”，银行等金融机构可以将核心企业及其供应链上下游的配套企业看作一个整体，为其提供融资方案和服务，这样可以把原本单个中小企业不可控的违约风险转化为依托核心企业的供应链整体的可控风险，进而降低了中小企业的融资门槛，也减少了银行对于信用中介的需求，并从中衍生出了保理融资、融资租赁等模式，同时也使上下游企业有了更大的议价权，更有利于解决供应链成员之间的利益冲突。
　　2. 供应链金融的特点
　　供应链金融的特点主要包括以下几个方面。
　　1）突破了传统授信模式
　　供应链金融的授信模式与传统授信模式不同，供应链金融授信是针对整个供应链的信用，一般围绕核心企业身边的中小企业提供融资服务，一方面可以降低银行等金融机构的客户开发成本，另一方面也可以降低这些中小企业的融资门槛。银行在考察融资企业资质时，也可以将重心放在交易的真实性上。
　　2）参与主体不再局限在金融机构和融资企业
　　传统的融资模式主体包括金融机构和融资企业，而供应链金融在此基础上，还包括了核心企业和物流企业。融资时是以核心企业的信用为依托，因此核心企业的经营状况、历史信用对供应链金融有着至关重要的影响。物流企业除了为中小企业提供物流产品和服务外，还往往充当第三方监管者，和银行合作，为中小企业提供仓储运输监管、质押价格评估等中介服务，也弥补了银行等金融机构在监管上能力不足的问题。
　　3）自偿性贸易和资金流封闭
　　上文提到的供应链金融的概念中，提到了自偿性贸易融资，这是供应链金融的前提。自偿性是指企业还款的主要来源为贸易所得的货款，还款企业的销售收入将在结算日自动转入银行的指定账户中，保证资金被用于生产、制造和销售等正常经营活动。保证资金流的封闭，是降低银行监管成本和风险的关键途径，一般采用的方式是设置封闭性贷款操作流程，保证专款专用，同时利用第三方物流的辅助监督，确保质押物的物流信息足够透明。随着贸易次数的持续增加，供应链金融这种授信模式也可以反复进行。
　　1.2.2 供应链金融的发展阶段
　　我国的供应链金融发展主要经历了三个阶段（曹俊浩，2010）。第一个阶段是供应链金融1.0阶段，即“1 + N”模式，这种模式以银行作为主体，在线下依托供应链中的核心企业“1”的信用为其上下游企业“N”提供融资服务。随着互联网技术的发展，供应链金融2.0阶段随之到来，2.0阶段可以说是“1 + N”模式的线上版本，通过互联网技术将供应链的上下游、银行等金融机构、第三方物流公司等整合在一起，将物流、商流、资金流的信息在线上进行共享，便于实时控制风险，监督企业经营状况。而供应链金融3.0阶段是在2.0阶段的基础上，结合不断成熟的互联网技术，搭建大型的综合性服务平台代替核心企业“1”，为平台上的中小企业“N”提供融资服务。
　　1. 供应链金融1.0阶段—线下“1 + N”模式
　　线下“1 + N”模式，是指银行等金融机构围绕核心企业“1”的信用为其上下游企业“N”提供融资服务，如图1-1所示。这种模式的优势在于银行可以依托核心企业，批量开发中小企业客户，并将它们看作一个整体，把不可控的违约风险转化为整体的信用风险，打通供应链的物流、信息流、资金流和商流。银行在面对供应链中的不同客户时可以提供不同的业务：上游供应商与核心企业多采用赊销的方式进行贸易，产生了较大的应收账款，银行可以针对这部分来自核心企业的应收账款提供相应的融资方案；而到了供应链下游，核心企业与经销商常采用先付款后发货的模式，因此银行可采用预付款融资模式为下游企业提供融资服务。
　　图1-1 供应链金融1.0阶段
　　供应链金融1.0阶段仍处于线下阶段，因此常常出现企业之间信息不对称，银行等金融机构对供应链整个流程的监管难度大、成本高等问题，“四流合一”也就很难实现，这是这一阶段的局限所在。
　　2. 供应链金融2.0阶段—线上“1 + N”模式
　　2012年12月，平安银行首次提出了供应链金融的转型，成功把线下“1 + N”模式搬到了线上，利用Web2.0虚拟空间的互动变革，初步实现“四流合一”，由此开启了供应链金融2.0阶段，如图1-2所示。在这一阶段，与1.0阶段相比的显著特征是资金的提供方不再局限于银行，银行不再占据主体地位。2.0阶段，供应链上的核心企业、物流公司、信息服务商、电商平台、商业银行等纷纷参与到供应链金融中来，丰富了融资资金来源，满足了不同风险偏好的需求。