行为金融学：投资者、企业和市场_H.肯特·贝克约翰·R.诺夫辛格编著_9787300249674

　　内容简介

　　行为金融学已经逐渐成为主流金融学的组成部分，它有助于把行为和认知心理学理论同传统经济学和金融学相结合，为我们的经济决策提供解释。

　　《行为金融学：投资者、企业和市场/行为和实验经济学经典译丛》通过探讨这一领域当前的研究现状和详述它对于投资者、企业和市场的潜在影响，揭示了行为金融学的全貌。

　　各章都由世界上具影响力的企业和大学中的一些杰出专家撰写，综合了这个学科基本的内容，包括：心理学概念和行为偏向;资产定价的行为方向、资产配置和市场价格;投资者行为和社会影响。这些内容被分成若干个综合部分，其巧妙地：

　　·描述了影响金融决策的直觉推断、认知错误和心理偏向;

　　·讨论了市场无效和基于行为的定价模型;

　　·探讨了公司和经营者的行为对其投资和金融决策的影响;

　　·解释了行为金融学是怎样应用于个体和机构投资者的持股和他们的交易活动的;

　　·说明了文化因素和社会态度是如何影响市场的。

　　行为金融学是一个相对新颖同时发展十分迅速的领域。在经历了传统金融学者最初的抵制之后，行为金融学正逐渐融入主流金融学，并成为主流金融学的重要组成部分。在传统金融学的有效市场框架中，遵循期望效用最大化的理性投资者假设难以解释很多实证问题，这些难题构成了金融领域的众多“异象”。而行为金融学通过将行为和认知心理学的理论与传统的经济学、金融学理论相结合，创造了“包容”解释乃至预测这些异象的可能。

　　根据译者理解，行为金融学克服了传统金融学将参与人强化为一个标准化的同质“参数”——理性人——的局限性，使金融学具有了“人气”。简单地说，行为金融学在经典的以“钱”和“物”为主体的金融学研究中，结合刻画人类主观思维的科学理论，特别是认知心理学理论，解决了金融系统本不应该忽视的另一主体——金融活动参与人——加入其中后的金融现象的解释与预测问题，并在此背景下研究了人们是如何进行决策的。同时，快速发展的行为金融学研究发现，在有效市场框架下，传统理性投资者的期望效用最大化理论不能解释许多现实问题。行为金融学理论致力于协调人类行为（包括个体行为和群体行为）与经典理论之间的矛盾。例如，行为金融学有助于解释市场无效的表现和原因。

　　《行为金融学：投资者、企业和市场》从综述行为金融学研究现状的角度，展现了行为金融学的理论全貌，并为理论在现实中的实际应用提供了指导；本书实现了与传统金融学各领域的相互联系，是目前涵盖最广泛的行为金融著作，适合作为金融、经济类大学本科或研究生的独立或增补教材，同时亦可作为对行为金融学感兴趣的学者和从业者的案头读物。此外，本书可以说是对译者先前翻译出版的《行为金融学新进展》（适合研究生、相关领域的学者和研究者）的一个绝好的呼应，二者共同构建了行为金融学从博到精、由浅人深的较为完善的研究、教学或文献体系。

　　《行为金融学：投资者、企业和市场》沿着行为对投资者、企业和市场的潜在影响的脉络，诠释了行为金融学的全貌。在《行为金融学：投资者、企业和市场》中，直觉推断（heuristics）、框架（framing）、情绪（emotions）和市场冲击（marketimpact）构成四个关键主题。以这些主题为核心应用于投资者行为、公司、市场、规则与政策以及教育等方面即为本书的逻辑结构。在此结构下，本书讨论了若干个专题，也就是本书的各章节：第1章“行为金融学：概述”，第2章“传统金融学与行为金融学”，第3章“行为金融学：在商科教育及培训中的应用与教学法”，第4章“直觉推断或经验法则”，第5章“神经经济学和神经金融学”，第6章“情绪金融学：潜意识在金融决策中的作用”，第7章“实验金融学”，第8章“风险心理学”，第9章“心理因素对金融监管和政策的影响”，第10章“意向效应”，第11章“前景理论与行为金融学”，第12章“累积前景理论：使用随机占优方法的检验”，第13章“过度自信”，第14章“代表性直觉推断”，第15章“熟悉偏向”，第16章“有限注意力”，第17章“其他行为偏向”，第18章“市场无效”，第19章“基于信念和偏好的模型”，第20章“基于采访研究对公司决策行为的解释”，第21章“融资决策”，第22章“资本预算和其他投资决策”，第23章“股息政策的决策”，第24章“忠诚、代理冲突与公司治理”，第25章“首次公开募股”，第26章“兼并与收购”，第27章“信任行为：证券市场的重要基础”，第28章“个人投资者交易”，第29章“个人投资者投资组合”．第30章“认知能力和金融决策”，第31章“养老金参与行为”，第32章“机构投资者”，第33章“衍生品市场”，第34章“文化在金融中的作用”，第35章“社会互动与投资”，第36章“心情”。

　　本书是由贺京同教授主持翻译的。《行为金融学：投资者、企业和市场》的中译本得以付梓，凝聚了其科研团队和学生的辛勤劳动。具体翻译工作如下：第1章由贺京同译；第2章由贺京同、陈紫薇译；第3章由贺京同、王晔琦译；第4章由贺京同译；第5章由贺京同、付婷婷译；第6章由贺京同、赵子沐译；第7章由贺京同、付婷婷译；第8章由贺京同、赵子沐译；第9章由贺京同、付婷婷译；第10-15章由高林译；第16-17章由高林、贺京同译；第18章由贺京同、王晔琦译；第19章由贺京同、徐彦豪译；第20章由田仁杰、王璐清译；第21章由王哗琦、王璐清译；第22章由赵子沐、王璐清译；第23章由徐彦豪、何蕾、王璐清译；第24章由贺京同、赵子沐、王璐清译；第25章由贺京同、徐彦豪译；第26章由王璐清译；第27章由贺京同、陈紫薇、赵子沐译；第28-29章由高林、李宝伟译；第30章由贺京同、刘佩榕译；第31章由高林译；第32-33章由高林、李宝伟译；第34-35章由贺坤、杨垚立译；第36章由贺坤译；各章讨论题的答案、索引由贺京同译。最终，贺京同教授对全书做了全面校对。翻译过程中也得到了其他有关人员的支持，他们是：那艺、刘倩、张云、鲁达非、邱月、李文斌、祝永庆、周灵安、魏向、林鸿阳、王辉、王宇等，顾晓波、刘兴坤、马牧野校对了部分书稿，在此表示感谢。

　　在本书的翻译过程中，虽然我们付出了艰辛的努力，但限于译者的学识和文笔，翻译过程中可能存在一些不当甚至错误之处，还请读者谅解并指正。此外，在本书翻译过程中，中国人民大学出版社一如既往地给予了我们支持与鼓励，在这里我们深表感谢。

　　本书在翻译过程中，还得到了中国特色社会主义经济建设协同创新中心、国家社会科学基金重大项目“经济稳定增长前提下优化投资与消费的动态关系研究”（项目号12&ZD088）的支持，在此一并致以谢忱。

　　贺京同

　　2017年孟春于南开八里台园

　　行为金融学是一个相对新颖但发展迅速的领域，它将行为和认知心理学理论与传统的经济学和金融学相结合，旨在为人们的经济决策提供解释。传统的有效市场框架中的理性投资者期望效用最大化理论无法解释许多实证问题，快速发展的行为金融学研究弥补了这个空白。行为金融学理论旨在通过对人类行为——包括个体行为和群体行为——做出解释来解决这些矛盾。例如，行为金融学有助于解释市场可能无效率的原因和机制。在经历了来自传统主义学者最初的抵抗之后，行为金融学正逐渐成为主流金融学的一部分。

　　行为金融学的一个潜在假设是:信息结构和市场参与者的特征会系统地影响个体的投资决策与市场结果。人类思考的过程并不像计算机运算一样。相反，人类的大脑在处理信息的过程中经常使用捷径和情绪（emotional）过滤器。这些过程会对金融决策者产生影响，使得人们以一种看似非理性的方式行事，从而常常违反传统的风险厌恶概念，并且，他们的预测中存在可预知的误差。这些问题在投资者决策、金融市场以及公司管理者行为中普遍存在。而这些次优金融决策的影响已波及资本市场的有效性、个人财富和公司的绩效。

　　本书的目的是在行为金融学的现有研究状态下，对心理学基础及其在金融领域中的应用进行综述。本书囊括了所有相关方面的文献，为读者提供了前所未有的深度和广度，因此，可以说是独一无二的。它的目标读者包括专业学者、从业者、监管者、学生以及其他对行为金融学感兴趣的人。例如，对行为金融学感兴趣的研究者和从业者会发现本书在他们的工作领域中十分有用。本书可以作为行为金融学领域大学本科生或研究生的独立教材或增补教材。

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